中航期货：社库继续去化 沪铝震荡运行

　　观点梳理：昨日沪铝冲高回落，主力合约收于21955 元/吨，收涨0.25%。宏观方面，美联储理事沃勒表示，随着就业市场趋弱且通胀受控，美联储仍有50至100 个基点的降息空间，但无需急于行动，将以稳步、渐进方式把利率引向中性。国内来看，中央财办有关负责人表示，扩大内需是明年排在首位的重点任务，明年继续实施适度宽松的货币政策。国内电解铝运行产能变化不大，中国2025年11月原铝（电解铝）产量为 379 万吨，同比增加 2.5%。1-11月累计产量为 4117万吨，同比增长 2.5%，供应端表现平稳。需求方面，进入季节性消费淡季，下游整体消费氛围趋弱，但并未出现大幅下滑的情况，汽车、电力电子等行业消费仍具韧性，国内下游年底赶工迹象明显，需求韧性仍在。铝水比例小幅走弱，铝锭社库暂未进入持续累库阶段，周中铝锭社库继续下滑，据Mysteel统计显示截止 12月 18日，中国主要市场电解铝库存为 56.1万吨，较本周一库存减少 1.6万吨。短期供需基本面无显著矛盾，市场更多受宏观情绪影响。短期宏观暂无更多利好，不过海外 Moza1铝厂将停产维护给予价格一定支撑，铝价短期或高位震荡调整。

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(责任编辑：简儿)

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