国信期货：供应过剩压力限制反弹高度 氧化铝预计低位震荡

　　铝&铝合金：沪铝增仓偏强运行 铝合金跟涨

　　周五夜间，沪铝报收22245元/吨，上涨0.93%，主力合约增仓5000余手。伦铝报收2955.5美元/吨，上涨0.38%。市场风险偏好有所回暖，有色板块仍是多头资金关注的标的，且铝价自高位回调后，也出现一定多头回补空间，市场情绪及资金推动下，铝价仍存在上涨动能。基本面而言，国内电解铝产能开工率维持稳定，且月内或有产能置换后释放带来的边际增量。铝需求端处于淡季，下游铝加工企业开工率持续下跌，但新能源

汽车以及电网订单支撑需求，且目前铝锭及铝棒均仍处于去库趋势之中，共同构成铝基本面的韧性。整体而言，当前铝基本面具备韧性，给予铝价支撑，现阶段铝价的向上驱动力更多来自市场多头情绪和资金的助推，预计沪铝震荡偏强运行，中长期仍以偏多思路对待，注意仓位控制，关注回调布多机会。

　　周五夜间，铝合金报收21300元/吨，上涨0.71%。铝价偏强，铝合金跟涨。近期ADC12现货价格亦表现强势，对期价起到支撑作用，与此同时，价格走高或逐渐对下游需求形成抑制。原料废铝因铝价高位和自身供应偏紧的影响，价格重心居高不下，叠加未来海外废铝供应减少和国内废铝回收活动进入淡季的担忧，废铝价格预计易涨难跌，成本端对铝合金底部价格的支撑得到巩固。亏损压力之下，铝合金开工率难有提高，此外，部分地区再生铝产能也因环保等因素而停产，供应端预计出现边际减量。需求端存在终端汽车消费市场的订单支撑，但12月初汽车市场销售数据已逐渐出现疲态，后期订单的持续性存在不确定性。整体而言，成本压力下，铝合金价格具备支撑，但未来需求走弱预期以及再生铝合金高库存下，上涨动力亦受限。

　　氧化铝：供应过剩压力限制反弹高度 氧化铝预计低位震荡

　　周五夜间，氧化铝报收2514元/吨，下跌0.4%，主力合约减仓5000余手。氧化铝供应端减产规模依旧较为有限，国内库存持续累库至高位，在供应过剩现状和预期均未有缓解的情况下，氧化铝反弹高度受到明显限制。预计氧化铝低位震荡，以震荡思路对待，同时警惕几内亚大选前后潜在的拉扯和变化。

(责任编辑：盈盈)

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