佛山金控期货：12月22日铝早评

　　外矿整体发运量环比下行，但外矿价格整体维稳，氧化铝产能利用率维持较高水平运行，氧化铝供应仍维持过剩状态；电解铝主产区开工率维持高位，后续增量有限，供应端表现维持强势。下游方面，11月型材开工环比小幅回升，但开工偏低继续拖累下游整体需求，板带箔开工上涨，铝杆开工继续下行；出口方面，据海关总署，型材、板带箔出口延续疲态，同比跌幅继续扩大，线缆维持增长态势，需求端整体变化不大。据Mysteel，铝锭社会库存去库，下跌至56.1万吨，环比下降1.8万吨，目前库存处于近五年同期中等水平。

　　综合来看，电解铝产能继续极高位运行，型材和板带箔开工环比回升，铝锭社会库存维持同期中位水平。美联储官员意见分歧较大，美国CPI降温给予美联储降息空间，短期内铝价或高位震荡。

　　供应端，几内亚大型矿山复产，铝土矿供应将进一步放量。11月几内亚和澳大利亚港口出货量整体环比下跌，但我国铝土矿港口库存依旧较高，整体供应仍然充足，氧化铝供应仍处过剩状态。需求端，国内电解铝产能继续高位运行，氧化铝下游需求处于高位。国内氧化铝行业库存延续累库态势，环比上涨5.3万吨。内外矿价格均承压，成本支撑或边际走弱。

　　综合来看，几内亚铝土矿供应回升，我国铝土矿供应总量充足，氧化铝供应过剩格局将持续，需求端已处于天花板级别，基本面处于供需双强格局。氧化铝过剩格局持续，矿价承压使成本支撑走弱，短期内氧化铝价格或以低位震荡态势运行。

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