中航期货：社会库存大幅增加 沪铜偏强运行

　　观点梳理：昨日沪铜探底回升，主力合约收于96210元/吨，收涨1%。最近公布的美国部分数据存在韧性，美指出现止跌企稳迹象，贵金属波动加剧，沪铜走势也受到影响，今日呈现先抑后扬走势，目前期价高位运行，后续仍需关注市场对于海外流动性的预期和中美重要经济数据表现。基本面，截至12月19日当周Mysteel 标准干净铜精矿 TC 周指数为-43.31 美元干吨，较上周跌 0.42 美元/干吨。据海关总署在线查询平台数据显示，中国2025年11月铜矿砂及其精矿进口量为2526194.63 吨，环比增加3.05%，同比增长 13.13%。其中秘鲁输送量大增近三成至 852529 吨，取代智利成为当月最大供应国，智利输送量下滑 8%附近至704596 吨，第三大供应国蒙古输送量也有下滑。国内现货贴水继续扩大，暗示下游需求偏弱。与此同时，据 Mysteel调研数据，12月25日国内市场电解铜现货库存 20.22万吨，较 22日增 2.22 万吨。沪铜走势受贵金属行情影响，目前继续高位运行，但国内需求疲弱，现货贴水扩大，社会库存大幅增加，警惕回落风险。

（中航期货 15236266258）

　　免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

(责任编辑：盈盈)

标签：中航期货 沪铜

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！