中航期货：市场情绪变化 沪铜冲高回落

　　观点梳理：昨日沪铜冲高回落，主力合约收于98860元/吨，收涨0.76%。宏观面，美国第三季度实际 GDP初值年化季环比大幅增长4.3%，远超市场预期的增长 3.3%，增速创两年来最快。消费支出强劲成为增长的最大推手，当季增速大幅加快至 3.5%。三季度核心 PCE物价指数上涨2.%%，美指低位运行，贵金属重回强势状态，铜价走势继续受到带动。另外，国家发改委产业发展司发布文章《大力推动传统产业优化提升》，要点包括完善重大项目论证机制，推动地方论证前主动对接国家产业调控要求，防止盲目投资和无序建设等。后续仍需关注市场对于海外流动性的预期和中美重要经济数据表现。基本面，截至12月19日当周Mysteel 标准干净铜精矿 T℃ 周指数为-43.31 美元干吨，较上周跌 0.42 美元/干吨。据海关总署在线查询平台数据显示，中国2025年11月铜矿砂及其精矿进口量为 2526194.63 吨，环比增加 3.05%，同比增长 13.13%。其中秘鲁输送量大增近三成至 852529 吨，取代智利成为当月最大供应国，智利输送量下滑8%附近至704596 吨，第三大供应国蒙古输送量也有下滑。据 Mysteel 调研数据，12 月 25日国内市场电解铜现货库存 20.22万吨，较 22 日增2.22 万吨。近期由于铜价持续走强，国内需求明显受抑，现货贴水持续扩大，社会库存出现回升，但铜价所受拖累十分有限。由于对于美国关税的相关猜测，COMEX铜库存不断攀升至48万，创 21年新高，非美地区库存虽有增加，但整体处于偏低位置。短期非美紧张预期难以证伪，价格发酵较充分，短期继续维持高位，但仍需警贵金属多头资金离场后对其他有色金属造成的价格冲击。

（中航期货 15236266258）

　　免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

(责任编辑：简儿)

标签：中航期货 铜早评

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！