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（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）
氧化铝期货震荡偏弱，截至23日主力收至2724元/吨，周度跌幅1%。沪铝震荡偏强，周内主力收至24290元/吨，周度涨幅1.5%。铝合金震荡偏强，周内主力收至22995元/吨，周度涨幅1.14%。
1、供给：据SMM，周内氧化铝开工率下调1.85%至79.97%。周内山东、山西及河南厂家均出现检修降负荷动作。电解铝方面，印尼新投项目爬产，国内新疆内蒙技改项目爬产，电解铝日产延续高位提升。据SMM，预计1月国内冶金级氧化铝运行产能8882万吨，产量749万吨，环比下滑0.4%，同比下滑1.2%；1月国内电解铝运行产能提升至4410万吨，产量398万吨，环比增长3.1%，同比增长7.7%，铝水比回落至75.1%。
2、需求：下游提前春节备货，周内加工企业平均开工率上调0.7%至60.9%。分版块看，铝线缆开工率上调1%至60.6%，铝板带开工率持稳在66%，铝箔开工率持稳在71.4%，铝型材开工率上调1.5%至49.4%。再生铝合金开工率上调1.3%至59.3%。铝棒包头加工费持稳，河南上调50元/吨，新疆无锡广东临沂下调50元/吨；铝杆加工费全线持稳。
3、库存：交易所库存方面，氧化铝周度去库3.85万吨至9.6万吨；沪铝周度累库1.12万吨至19.71万吨；LME周度累库1.93万吨至50.93万吨。社会库存方面，氧化铝周度累库1.8万吨至25.5万吨；铝锭周度累库7000吨至74.3吨；铝棒周度累库1.6万吨至22.2万吨。
4、观点：河南一带环控限制，矿石开采及氧化铝生产受限。厂家消耗原备库存保供长单，库存有所减压。受情绪带动氧化铝窄幅修复，但当前减产和降库不足，反弹持续性存疑。铝价经历一波回调节奏后下游备货意愿明显改善。部分下游要求节前到货，板材加工端产线满负荷运转，叠加多地启动低温雨雪冰冻灾害四级应急响应，发运效率受阻。周内铝锭累库速度明显放缓，现货贴水幅度有所改善。在集中备货至放假前夕时段内，预计盘面整体向上支撑力度充足。关注库存动向和放假安排。
联系人：王珩
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