国信期货：节后铝锭累库压力较大 沪铝及铝合金预计震荡

　　周二夜间，沪铝收于23550元/吨，下跌0.55%，LME铝报收3110.5美元/吨，上涨0.63%。关税政策方面，当前关税政策的一系列博弈仍在进行，短期内实质性的关税压力难以缓解，但预期的不确定性给价格带来博弈空间。库存端，据SMM数据，截至2月24日，铝锭库存为110.8万吨，处于近5年历史同期高位，春节期间累库21.6万吨。考虑到下游需求仍处于节后恢复期，库存端压力将对铝价形成明显压制。整体而言，节后国内铝锭累库压力大于往年同期，以及下游需求恢复需要一定时间等因素，使得铝基本面暂不足以对价格构成较强的上涨拉动。但美国关税政策带来的通胀预期，地缘风险溢价以及铝自身的供应约束，仍会使得铝具备较强的抗跌性，和中长期价格中枢上移的潜力。预计沪铝震荡抗跌为主，下方23000元/吨附近支撑较强，仍可关注低多机会。
　　周二夜间，铝合金报收22275元/吨，下跌0.42%。夜间沪铝偏弱运行，铝合金跟跌。原料方面，节后各地废铝回收活动恢复需要一定时间，废铝价格预计维持易涨难跌状态，随着下游需求恢复，废铝市场“有价无市”的情况可能有所缓解。春节后，多数再生铝厂计划复工时间主要集中在正月初八或元宵节后，整体平均停产时间较去年延长约2天。短期看，节后第一周需求仍然较弱，随后将逐渐恢复并过渡至3、4月旺季。整体而言，铝合金预计震荡，以震荡思路对待。

(责任编辑：简儿)

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