中航期货：供应风险支撑 沪铝震荡上涨

　　观点梳理：3月9日沪铝冲高回落，收涨1.61%，收于24950元/吨。消息面，电解铝方面，中东冲突持续，卡塔尔Norsk Hydro铝产停产，巴林铝业宣布暂停供货，莫桑比克铝厂58万吨产能因电力合同未谈拢面临停产， Mt.Holly铝厂5万吨闲置产能预计4月复产至Q2末满产；冰岛铝厂4月底复产至7月底满产。国内及印尼项目爬产，电解铝日产延续高位提升。预计3月国内电解铝运行产能提升至4430万吨，产量387.5万吨，环比增长12.9%，同比增长4.3%，铝水比回落至64.4%。2、需求：节后迎来各版块返工潮，周内加工企业平均开工率上调2.5%至59.5%。分版块看，铝线缆开工率上调6%至63%，铝板带开工率上调2%至69%，铝箔开工率上调0.8%至72.9%，铝型材开工率上调7.5%至44.5%。再生铝合金开工率上调3.1%至56.3%。虽然目前社库仍继续累积，但累库幅度明显缩小，据Mysteel统计显示，截止3月9日，中国主要市场电解铝库存为128万吨，较上周四库存增加1万吨；短期市场焦点仍在中东局势，供应风险继续提供支撑。霍尔木兹海峡航运的不确定性，进一步加剧了市场对潜在供应缺口的担忧，若封锁时间过长，中东铝产国将因库容及原料供给等原因减产甚至停产，将对年内整体供应形成损害，供应冲击预期和海外低库存压力共振，与国内库存高压的弱现实相悖。地缘冲突作为当前阶段性核心焦点，短期仍是铝价主导因素。重点关注战况演变方向，若冲突持续发酵，铝价有望维持偏强；反之若走向缓和，或面临强风险溢价消退后回调节奏。

（中航期货 18103715576）

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(责任编辑：简儿)

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