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【市场动态】
价格方面：3月10日沪铝期货主力2604合约震荡收阳至24880元/吨，较上一交易日下跌70元/吨。氧化铝期货主力合约2605合约大幅回落报收2839元/吨，较上一日下跌66元/吨。（数据来源：文华财经）
【基本面分析】
1.氧化铝：截至3月10日，山东2590-2660元均2625涨5；河南2660-2700元均2680涨5；截至3月5日全国氧化铝库存量为530.9万吨，较节前增2.5万吨。截至本周五，阿拉丁（ALD）调研统计全国氧化铝建成产能11462万吨，运行9370万吨，较上周增20万吨，开工率81.8%。因美伊冲突目前澳洲氧化铝海运费已由前期21美元/吨左右上涨至28美元，根据实时数据理论测算，抵达中国北方港口成本约2726元/吨左右，理论上北方进口亏损约81元/吨。总体看，氧化铝库存压力和过剩压力较大，美伊冲突预期缓和，原料烧碱价格回落带动氧化铝期货冲高回落，整体仍然维持区间震荡。（数据来源：ALD）2.电解铝：特朗普新闻发布会上说，美国对伊朗的军事行动会“很快”结束，将取消一些制裁以平抑国际油价。美油较日高大幅回落。特朗普再次Taco，美伊冲突有缓和预期，短期风险资产迎来修复，但需要警惕事态反复。沪铝主要关注霍尔木兹海峡通行和中东减产实际落地情况。美国2月非农爆冷，就业人口减少9.2万，前两月就业下修6.9万，失业率意外升至4.4%。数据公布后降息预期升温。库存方面，3月9日铝锭社库录得128万吨，环比累库1万吨，整体库存为近5年季节性高位，关注节后的去库节奏。（数据来源：ALD）
【总结】
观点：电解铝主力-受地缘和降息周期支撑中期方向仍暖；氧化铝主力-高库存压力下低位区间运行。
核心逻辑：
（1）美伊冲突，中东电解铝厂出现减产，支撑铝价中期偏暖，短期战争消息反复可能扰动铝价；
（2）电解铝供应增速偏低；
（3）2026年十五五开年，电力+新能源建设支撑铝价，但节后库存偏高需要消化；
（4）氧化铝受行原料价格上行影响偏暖，但库存继续高位累积。
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(责任编辑：简儿)
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