Macquarie评市

市场焦点：

镍继续推高，铜亦保持强势，铝在库存上升10375吨的情况下下滑

Kaiser重新启动QAL氧化铝精炼厂的出售程序, 在上次的拍卖中，由于未有买家出价达到5亿2500万美元的报价而失败。据了解，那一次有二家报价，Comalco为3亿800万美元，Glencore4亿美元。现在新的拍卖再次开始。

ICSG预计铜市场在2004年的赤字为70100吨，2005年为220000吨。

欧洲投资银行借贷8950万美元给赞比亚的Mopani铜矿，以使他们重开和现代化Mufulira冶炼厂，该计划包括新装一个初级冶炼炉，一个铳处理炉，一家硫酸厂，一家氧化厂和改造基础设施。

市场形势：

美国金属需求年初到今增长录得双位数据，可能下游库存提供了大部分的增长需求

不过并没迹象显示在终级用户市场建立了原料和初级产品库存。但制造业的库存一向是难以估计的，无论是半成品、成品（如洗衣机、汽车等）

一个库存指标是美国普查局每月发布制造业的产出和库存比率，在今天的报告中我们就美国的制造商、批发商、零售商库存数据进行分析，数据显示尽管库存上升，但增长并未充分满足库存/出货比率

从最近的数据来看，近几个月里库存在建立中，而且在制造业部门出现了实质性的好转，2001年1月至2003年11月间制造商的库存下降了9.5%，但在2003年12月至2004年7月，库存上升了4.5%，库存的转换明显说明这些库存用于了强劲上升的需求。

当然，一个主要原因是出货率也在上升，大量的产品只能尽量跟上需求的步伐。我们从库存和出货的图形上可以看出两者走势十分地相似。

由于出货增长十分强劲，在制造商、批发商、零售商间的8月库存/出货比率较2003年12月的水平低。虽然自3/4月以来该比率上升。

数据显示库存在建立中，并当然不是说美国制造业库存过剩，由于库存/出货比率维持在历史低位水平，可以预见这些库存只是因应强劲的出货。

(责任编辑：晓忠)

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