上周五虽然铅和镍触及记录高点，但锌的涨幅最大。锌价上周上涨13.5％，因对供应面的担忧带动对锌近期价格走势的人气，从而导致新的多头进一步建立。上周整个市场大幅上涨，不过像往常一样，铝仍然滞后。金属价格在清淡的成交中走高，因缺乏亚洲的市场参与者，但本周他们重返市场使价格支撑在高位。沪铜和沪锌在强劲的买盘支撑下双双涨停。昨日早盘LME小幅走低，因市场消化秘鲁矿工罢工结束的消息，从而对上周的强劲上涨稍时喘息。不过，亚洲市场买涨的证据，以及LME库存再度下降（只除了铝）应该提供支撑。
铜上周上涨7.4％，铜价在周五涨至8330美元的高点。昨日早盘铜价走低，但我们的技术策略家认为如果去年的记录高点要受到测试，首先需要一些盘整。上周LME库存减少 7825吨，跌破15万吨。同时，银行假期过后“更大更好”似乎成为工业金属市场的主题。不论这是投机性的还是恶意收购，但由于2007年LME金属生产商的现金充裕，行业调整是可能的。市场充斥着BHP Billiton可能投标收购竞争对手Rio Tinto的报道。两个公司之间的合并将创建全球最大的焦煤和热煤生产商、最大的铜生产商，并在铁矿石领域与CVRD相抗衡。不过，合并后公司的铁矿石和焦煤资产的完全比例可能对合并造成障碍，因反托拉斯问题。私营证券公司可能对Rio投标，不过，从历史趋势（过去澳大利亚政府反对非澳大利亚公司收购本国企业）和市场配合看，我们认为BHP似乎更有可能成为候选人。但即使此次合并没有进展，两个公司都可能选择进入目前的Alcoa-Alcan竞争。
尽管在上周五下午铝持续上涨，但其涨势照常滞后，上周铝价仅收高1.3％，因多头平仓打压市场。昨日早盘铝价大体维持在周五收盘价附近，尽管LME库存又增加1650吨。同时Alcoa对其加拿大对手Alcan进行恶意收购投标，此前两家铝业巨头之间的友好谈判没能达成协议。这反映出冲击铝市场的一股整合之风。回到2003年，Alcan最初敌意收购法国生产商 Pechiney；去年，Rusal、Sual和Glencore合并创建成为巨头UC Rusal；中国的中国铝业通过大量的国内和国际收购忙于建设自己的帝国。目前的铝行业似乎是“吃和被吃”的关系，Alcoa充分意识到如果不能扩张自己，那可能在大型生产商中的行列迅速滑落/或者被收购。Alcoa和Alcan资产的合并并不是新闻，事实上几乎在八十年前由于反托拉斯问题他们的资产分离。但现今的市场是一个全球市场，并为Alcoa剥离一些资产提供了机会，其可能度过这一调整期。因此这对铝市场意味着什么呢？我们估计即使在配置一些原铝资产以及AWAC的股权之后，其仍然可能控制三分之一左右的
氧化铝/原铝市场。这可能使合并后的Alcoa/Alcan公司拥有强大的力量。基于 2006年的数据，合并后的公司的
氧化铝产能可能达到2150万吨/年，原铝产能达到780万吨/年，因此其可能超越紧随其后的竞争者，成为市场的最大定价者。这也可能使其制定生产规则，当然这为铝价形成利好。另一方面，生产成本降低、原材料供应改善（Alcan短缺
氧化铝，而Alcoa充裕）以及技术上的组合可能意味着合并后的公司为了抢占竞争者的市场份额将提升产量。但在这些讨论进一步细说之前，有许多问题需要首先解决。Alcan因其低成本电力供应来自政府而具有竞争力。为了维持这点，一些让步将不得不作出。还有，需要多少以及什么类型的剥离也可能增加障碍。但需要指出的是，如果合并不能进行，也存在大量的其他收购者在后方等待。
上周五下午镍继续上涨，达到50600 美元的记录高点。考虑到供应的极端紧张，澳大利亚港口的发运被临时禁止为镍价上涨提供动力。在上周对从Esperance港口发运的镍精矿进行监控之后，当地政府进一步阻断了该港口的出口，直到健康和安全问题得以解决。由于对污染的担忧，该港口的铅出口在3月中断，政府已经列出了在镍出口重启之前需要解决的几个问题。镍矿商LionOre Mining和Jubilee Mines都从该港口出口。两个公司的最近一批发运总计20500吨镍矿，相关方要到6月下半月才能解决这些问题，供应可能中断。
上周五铅飙升至2115美元，受到未来几月供应可能吃紧的预期支撑。通常在夏季的电池置换季节之前以及在此期间买盘上升，而LME的注销仓单数据似乎显示这开始发生。上周末注销仓单比例进一步增加至7.5％，交割减缓。昨日早盘铅价坚挺，在2110美元附近交投。
尽管没有测试近期记录高点，但上周锌的涨幅最大，上涨13.5％。强劲的基本面刺激新多头建立，加上空头平仓，从而推动锌价在周五上涨。上周LME库存下降4700吨，注销仓单比例再度上升至12.6％。
上周锡上涨8.7％，并达到14575美元的日内高点。尽管昨日开盘走低，但我们认为锡可能仍将受到LME库存下降的支撑，库存达到2005年9月以来的最低位。同时，印尼贸易部长宣布计划收紧对锡矿国内发运的政策，从而阻止向海外非法发运。从Bangka岛向国内地点发运矿石将需要新的“建议信”。
(责任编辑：晓忠)
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