5月28日瑞银（UBS）金属评论

　　自今年年初以来铅整体较其姊妹金属锌表现突出，国际铅锌研究组织（ILZSG）公布的第一季度数据证实了铅的基本面强劲。根据ILZSG的数据，第一季度全球铅市场短缺3.8万吨，3月底的库存/消费比率为2.6周的，而2006年底为3周。相反，第一季度全球锌市场过剩8.4万吨，3月底的库存/消费比率为4周，与2006年底的水平持平，但较2月底的3.8周上升。面对经济活动的走软，美国和欧洲消费商释放库存可能是库存上升的原因，LME库存的上升印证了这点。

　　LME库存重新开始下降，目前达到新的周期低点，这表明库存释放已经结束。未来几月我们预计LME锌库存将进一步下降，从而支撑锌价；由于季节性需求疲软铅库存将增加，但产量短缺将支撑铅价，因空头平仓。我们建议逢低买入锌，并获利了结铅。

(责任编辑：晓忠)

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