在涨至7493美元的高点之后，铜价持稳在周五的收盘价7450美元附近。LME 铜库存的稳步下降持续，昨日库存减少3600吨。总计12.39万吨的LME铜库存目前处于2006年10月底以来的最低位。库存的下降继续发生在地理上分布广泛的仓库，横跨欧洲、美国和亚洲，不过昨日减少的库存主要来自欧洲仓库（2200吨）。铜的现货/3个月升水继续攀高，达到92美元/吨――为去年 7月中旬以来的最高位。铜市场的人气多空交织，这与中国国内铜市场在今年强劲的铜进口之后供应过剩的认识相符。不过近期的指标显示市场不可能像从前一样供应过剩。沪铜/伦铜的升水从5月中旬触及的近期低点扩大，而最近两周上海期货交易所铜库存出现的下降也是个利好。中国市场的这些进展情况加上LME铜库存的稳步下降将为铜价提供支撑。此外，支撑铜价的还有墨西哥潜在的罢工威胁，不过上周末Codelco下属Radomiro Tomic铜矿的工人们投票接受之前公司提出的合同议案。路透报道工人们威胁在墨西哥集团的九家矿山和加工厂举行罢工。工会表示工人们可能在6月10日罢工来迫使墨西哥集团改善运营的安全性，罢工预计将对公司一些最重要的墨西哥人的工厂，如Charcas锌矿、Cananea铜矿和San Luis Potosi锌冶炼厂造成影响。截至5月29日当周最新的CFTC数据显示投机者继续增加Comex铜市场的净空头头寸400手至1.15万手，连续第三周增加，多头平仓600手，同时空头平仓100手。宏观经济消息，周五公布的美国ISM制造业指数利好，5月的指数达到55，高于4月的54.7，并高于我们及市场的预期。我们的经济学家指出ISM制造业指数的上升表明5月制造业继续改善，并提供了商业投资支出和实际出口在第二季度反弹的另一个信号。5月大部分指标进一步增长，包括新订单从58.5升至59.6，产量从57.3升至58.3，新出口订单从57.0升至59.0，这些指标中的每一个都达到一年来的最高位。
周五镍价的涨幅最大，收于47500 美元，上涨3.3％。昨日早盘镍价在此位附近交投，而现货/3个月升水从4000多美元的近期高点收窄至2850美元。LME镍库存出现增加的趋势，自今年5月21日以来库存只有一次下降。昨日库存增加42吨至8000吨，达到去年7月以来的最高位。另外，周五锡价的跌幅最大，下跌1.4％收于日内低点 13900美元。昨日早盘锡价小幅走高至13975美元。同时LME锡库存大幅增加780吨，并且近三个月来首次重新突破1万吨关口。
锌在周五下午的交投中重新获得动能，收盘较前一周上涨3％。我们认为上周末锌持仓的上升反映出新多头的建立，同时在近期的调整之后锌价的人气改善。这也许表明市场认为锌的下跌过度。昨日早盘锌价高开，并达到 3755美元附近。LME锌库存的下降趋势保持完好，昨日减少500吨。上周库存减少了1250吨，现在7.5万吨的库存水平是一个令人担忧的历史性低位。注销仓单比例稳步上升，目前达到12.7％，高于上周初的6.7％。这显示近期LME库存将进一步下降，这与我们对今年第二季度锌市场的紧张加剧的预期相符。由于近期供应紧张，现货/3个月升水可能再度飙升。有意思的是LME持仓数据显示市场参与者也具有我们对锌价走势短期看多的观点。敲定价在 4000美元的6月锌看涨期权的持仓在5月稳步上升。锌价攀升至此位附近可能引发一轮空头平仓。同时Xstrata的McArthur River矿山就最高法院4月30日的决定提出上诉，该决定使北部地区政府承认露天矿的开发无效具有了法律根据。上诉的目的是为了增加事件的透明度，从而避免该矿进一步中断。
周五铅反弹走高至我们的短期目标价位2400 美元附近，因空头平仓，周线收涨7％。昨日早盘铅价走软至2330美元，考虑到近期上涨的速度这是一个有利的信号。事实上，我们认为铅价的走软对整个上涨趋势利好，因盘整应该为推动我们的短期目标价位形成基础。LME铅库存增加50吨。交割进入新加坡的库存开始减缓，而交割进入美国仓库的库存上升。注销仓单比例从上周初的2.4％增至5％，因此我们可以预计库存的减少幅度将上升。所有的注销仓单位于美国和亚洲仓库。
周五铝的日线和周线收平，凸现铝的交投缺乏生气。不过铝价走软确实吸引了稳固的消费商买盘，这表明铝价在低位存在支撑。迄今为止即将到来的6月期权宣告日没能导致市场爆发，铝价距大部分期权2900美元的敲定价有一段距离。另外，现货/3个月价差目前为37美元的贴水，这类头寸平仓引发反弹看来愈加不可能了。昨日早盘铝价在2795美元附近交投。在连续两天增加之后昨日LME铝库存减少1635吨。
(责任编辑：晓忠)
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