6月7日瑞银（UBS）金属评论

　　锌会是下一个镍？

　　我们在4月的报告中写道锌的供需基本面强劲，同时空头头寸仍然存在。我们继续这样认为，并建议做多锌。凸现锌市场的强劲基本面的是LME库存下降，因消费商 /贸易商提出库存来满足第二季度旺季的强劲需求。

　　目前LME库存73125吨的水平是本轮周期的最低位，并可能进一步下降，如果注销仓单数据没有下降。注销仓单目前达到9175吨，占总库存的12.5％――这是目前基本金属中的最高比例。这意味着市场实际仅可以获得93950吨锌，而全球日消费量约3.2 万吨。在镍市场，LME库存几乎下降为零导致镍价高涨。

　　我们认为如果库存下降至更低的水平锌可能成为下一个镍。锌行业的规模较镍行业大九倍，我们认为市场紧张状况的加剧为锌价提供强劲支撑。

　　基本金属关注期权到期

　　周二基本金属的交投保持清淡，价格震荡，并努力建立早前的涨势，因出现获利了结，不过处于低位并还在下降的库存以及对供应的担忧使铜的下跌空间受到抑制。在LME 库存下降和可能影响墨西哥集团和智利Collahuasi矿山产量的罢工对供应形成威胁的支撑下铜保持区间震荡。市场人气多空交织，看空者指出中国的铜供应过剩，从而导致亚洲其他国家的库存建立，但看多者认为劳工问题和低迷的TC/RC费用对冶炼厂形成压制支撑市场。TC/RC费用的谈判表明今年的费用将进一步下降（40美元/吨和4美分/磅？），同时没有价格分享。铅因Xstrata将取消Northfleet精炼厂不可抗力的消息以及库存的上升收低。镍也受到LME库存大幅攀升的打压，但我们注意到在库存增加之后近期价差并没有大幅放缓，这可能表明库存的本轮增加将要结束。在LME6月期权到期之前铝相对坚挺，如果期权宣告结束，铝价的近期形态将在下周反弹。其他金属的期权到期预计将正常进行。锌仍然是我们看好的品种，因LME库存下降，从而提出了一个问题：锌会是下一个镍吗？

　　ISM非制造业指数从4月的56.0攀升至5月的59.7，加上制造业指数的反弹，这表明美国的经济增长重新加速。

(责任编辑：晓忠)

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