前日铜价从7240美元的低点反弹，收于7475美元。昨日早盘铜价小幅走软，而库存减少75吨。铜价的走势信号多空交织。一方面，市场出现的罢工和反映地区分布广泛的需求的LME铜库存稳步下降为铜价提供支撑，尽管铜的注销仓单昨日下降275吨，但 2.06万吨的注销仓单仍然占库存的17.3％。支撑因素还有现货/3个月升水攀升至74美元。不过另一方面，继国内铜市场的供应过剩之后中国铜需求的走软，以及未来几月进口放缓的预期抑制多头人气。近期内，铜库存大幅流入LME的亚洲仓库显示中国的供应过剩，在上周四和前日大幅增加之后，昨日又有 1200吨库存流入釜山。另外，我们的技术分析师指出跌破7335美元的支撑表明区间交投（6950-7700）继续延长，并可能再度推低最近两个月的回调。如果这样，那将从近期中性的观点转向看空，下一趋势线支撑在7110美元，但要注意LMEX超卖，接近06年第四季度的高位。因此我们拒绝过度看空铜，尽管重新跌破5月低点（6940美元）可能进一步走软至斐波纳契支撑位（6766美元）。
罢工相关消息，路透报道抗议者阻断了道路，并向Codelco矿山附近的公交车放火，因转包合同工举行罢工，Codelco表示罢工对产量的影响有限。由Codelco3万名转包合同工新组成的铜工人联盟（CTC）表示“罢工将持续。”同时Codelco称五个矿区中只有El Teniente一个矿区的生产受到影响，因通往矿山的道路被阻断，其他四个没有受到影响。其他消息，路透报道赞比亚Konkola铜矿（KCM）的工会领导人拒绝了公司提出的工资增加15％的议案，管理层表示KCM拒绝将工人们的工资提高15％以上，而他们要求工资增加40％，公司升级Nkana冶炼厂和新建KDMP项目的支出巨大。赞比亚矿工工会（MUZ）的主席表示谈判持续，但拒绝表示管理层是否提高最初的工资增加15％的出价。KCM官员表示 MUZ与矿业和同盟工人的国家工会（NUMAW）均要求管理层将成员的工资增加40％。
前日镍价强劲上涨，几乎收于日内高点 39100美元。昨日早盘镍价小幅走软200美元左右。镍库存减少132吨，其中釜山减少24吨，鹿特丹减少108吨，同时在前日下降之后，注销仓单又下降72吨至336吨，仅占库存的4％。远期看我们继续预计在市场基本面放缓的情况下镍价存在进一步下跌的风险，不过目前近期市场人气继续在很大程度上受到 LME镍库存变动的主导。
锡价跟随其他金属上涨，收于日内高点14075美元。昨日早盘锡价保持在14000美元关口附近。LME锡库存增加160吨，而注销仓单减少25吨至165吨，仅占库存的1.4％。同时现货/3个月升水从上周同期的145美元走软至60美元左右。
前日基本金属价格的历史被改写，铅与铝并驾齐驱，达到2710美元。看涨的人气带动铅价自今年年初开始上涨了54％，我们认为涨势还没有结束，我们将我们的短期价格目标提升至2800美元。只要看看亚洲市场，就有充分的理由看好铅。中国的铅精矿短缺开始出现，国内矿产量仅能满足三分之一的精炼需求，这使中国依赖于进口精矿。但进口精矿麻烦不断，因全球精矿供应自今年年初以来遭受大量的中断。这使市场看起来将在更长的时间进一步吃紧。结果中国的精炼产量增长在国内消费强劲的时候受到限制。1-5月的表观消费统计数据显示迄今为止消费增长达到22％。工业和汽车电池这些终端消费市场迅速扩张，同时由于没有替代选择，这些用户在理论上对价格没有弹性。中国的铅价印证了紧张的国内市场情况。这些加上对中国精炼铅出口同比进一步下降的担忧，尤其是考虑到现货销售面临 10％的出口关税。我们已经看到如此沉重的关税对铝市场产生的影响。不过虽然有充足的理由看好亚洲的基本面，但西方的情况是另外一番景象。欧洲和美国的需求疲软，库存交割进入新加坡仓库显示中国仍在出口，我们认为这是在合同项下的，因此不受10％的关税。昨日LME在新加坡的库存增加200吨，美国的库存也增加175吨。全球铅市场预计将在下半年进入平衡，因供应紧张状况缓解，这意味着铅价最终将从目前的位置下跌。不过一个平衡的市场可以很容易短缺，如果供应不佳，或者需求突出。
虽然铅攀升7％，但锌前日收低2％。锌价继续遭受抛盘打压，空头认为上海期货交易所库存的上升和锌价的下跌表明中国的出口将大幅增长。不过这没有在库存的变动中得到印证。虽然2006年11月-2007年3月期间中国保持净出口状态与LME库存的上升相符，但库存在6月持续下降。LME锌库存昨日减少425吨，再度横跨亚洲和欧洲的仓库。锌较今年年初下跌了19％，尽管LME库存吃紧。同时Kanga锌业由于严重的降雨面临七天的生产中断。公司宣布将用库存进行精矿发运。在中国，两家冶炼商荥经林达矿业和Yinghan有色金属在当地学校煤气中毒之后已经关闭。
铝继续在2700美元上下波动，下跌吸引消费商买盘，同时上涨吸引抛盘。这使铝价限制在窄幅期间内，并使铝成为LME波动最小的金属。库存的变动没有构成支撑，LME库存增加1625吨。过去一周来我们看到有几次中等规模的库存交割进入美国，这反映出现货市场的疲软以及冶炼厂重启带来的国内供应增加。同时国际铝业协会（IAI）公布的数据显示5月生产商库存在4月增加6.8万吨之后减少3.5万吨。我们认为这一下降是由于生产商释放库存。远期看，我们预计铝库存，尤其是美国的库存将在夏季继续攀高，这将使现货升水承压。这加上消费商逢低买盘预计将使铝价保持区间震荡，未来几月重心可能有所下移。
(责任编辑：晓忠)
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