前日铜价走低，收于7360美元。昨日早盘铜价进一步走软，扩大前日的下跌至7275美元附近。与最近几天库存大量流入亚洲仓库的情况不同，LME库存数据利好，五个仓库的库存减少1500吨。利好因素还有注销仓单增加10％至2.26万吨，目前占库存的 19.2％，同时现货/3个月升水继续扩大至83美元附近。近期铜库存大量流入亚洲仓库显示中国铜市场的供应过剩，由于沪铜/伦铜价差前日降至640美元 ――为去年8月初以来的最低位，近期中国铜需求的放缓定将打压多头人气。
昨日公布的国际铜研究组织（ICSG）第一季度铜市场供需平衡数据显示市场在2006年第四季度大幅过剩之后重新转向短缺。第一季度缺口达到14.2万吨，而去年第四季度过剩25.6万吨。我们的观点是ICSG的短缺数据大大高估了第一季度市场实际的短缺，正如ICSG自己指出的，中国第一季度的需求数据非常强劲，没有对隐性库存的变化作出调整，而这在中国是非常重要的。考虑到大量的阴极铜流入中国，以及国储的活动，没有考虑库存的变化可能对铜需求某一时点的实际情况产 生错误观点。我们假设今年第一季度中国建立了 5万吨隐性库存（因此需求增长走软），而且我们假设的智利铜产量强于ICSG的估计，那在我们的供需平衡计算中第一季度市场小幅过剩。我们预计第二季度市场小幅短缺6万吨，从而使今年上半年的市场整体供需平衡。长远来看，我们预计今年下半年将出现类似的供需平衡状况，不过如果目前大量实际的和可能发生的罢工导致产量大幅损失，那市场可能短缺。
在中国需求放缓的情况下对铜价的支撑继续来自市场面临的众多罢工。路透报道Xstrata 位于蒙特利尔年产37万吨的CCR精炼厂的罢工工人没有与公司达成合同，工会官员表示会谈要到7月2日国家假期之后才可能举行。劳动谈判破裂之后430名工人在6月11日罢工开始了CCR的罢工，钢铁工人联合工会（当地6887）的主席表示工会不会发起谈判，在等待公司提出新的议案。同时Codelco的 CEO表示Codelco的铜产量没有受到影响，转包合同工的抗议进入第二天，工人们在周一阻断道路，并向公交车放火。他表示所有五个Codelco矿区的生产正常，包括El Teniente，并表示周一的抗议导致El Teniente价值几百万美元的产量损失，同时对公交车和Codelco一个办公室造成的损失约1000万美元。铜工人联盟（CTC）的发言人称联盟可能加强抗议，并敦促Codelco进行谈判来结束罢工。最后，路透报道智利Collahuasi铜矿的工人们将就罢工举行投票。工会主席表示“我们没有收到新的议案，工人们预计将100％的投票举行罢工。”工人们将在周三全天进行投票，投票结果预计将在周四公布。目前的合同将在6月30日到期，虽然公司已经提议工资增加3.2％，但工人们要求工资增加8％。
前日镍价收于37495 美元，下跌4％。昨日早盘镍价扩大跌势，又走低100美元。正如我们强调的，我们继续预计镍价将进一步调整，而近期价格波动将继续在很大程度上受到LME 库存变动的带动。昨日早盘镍价下跌主要是由于LME镍库存大幅增加468吨。有意思的是有432吨流入釜山。最近有一些库存流入亚洲地区，在那受不锈钢生产拉动的镍需求最为强劲。库存进一步流入该地区将对该地区的不锈钢生产活动如何强劲提供进一步信号，而欧洲和美国的不锈钢生产活动明显放缓。亚洲的不锈钢产量也放缓将进一步打压镍价走低。LME镍库存现在总计8900吨，而注销仓单也增加228吨至564吨，占库存的6.3％。
前日锡价收于13925美元，并在昨日早盘交易中小幅走高之后，与其他金属一起走软至13875美元附近。LME锡库存减少40吨，注销仓单也减少100吨至65吨，现在仅占库存的0.5％。
在前日早盘上涨超过铝价之后，铅价在下午因获利了结回撤。铅价回落收于2580 美元，因整个LME市场因股票市场和其他商品市场下跌承压走低。昨日早盘铅跟随其他金属进一步走软。考虑到过去几天来铅价上涨的速度，我们被近期的回落鼓舞，我们认为在下一步走高之前这是一个必备的调整。昨日的LME库存变动对铅价形成支撑，库存三天来首次下降，全部发生在新加坡。铅交割进入新加坡的趋势没有保持太长时间，或许表明亚洲其他地区的需求强劲。注销仓单比例也从一周前的0.5％回升至2.5％，因此更多的库存将流出LME。此外虽然与市者报告欧洲的需求缺乏生气，但我们发现自上次库存交割进入欧洲仓库（5月中旬）以来铅价上涨了30％也没能吸引库存流入。
锌继续遭受抛盘打压，前日收于3400 美元，下跌4％。锌价跌至3370美元的低点，我们的技术分析师已经表示3300美元是下一个下跌目标位。锌价仍然与LME库存的变动背离，库存继续下降。库存吃紧可能不会在季节性清淡的夏季产生影响，但由于整个供应链的库存处在最低水平，当买家最终返回市场时这可能对市场形成冲击。LME库存延续稳步下降的趋势，昨日减少250吨。注销仓单也增加600吨，LME的库存似乎将枯竭。
前日铝继续震荡，触及2687美元的低点，收于2699美元。铝价走势仍然跟随其他金属的表现，而2650美元附近的消费商兴趣阻止铝价大幅下跌。LME库存减少1900吨。
(责任编辑：晓忠)
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