麦格理评论（7-14）：二季度六月份，基本金属生产国货币升值，成本上升

根据布鲁特亨特的最新数据，由于这股上升的行情，所谓的商品货币大幅升值，（以一种预先周期性的方式）导致了09年二季度基本金属生产成本 的上升。事实上，从90%生产企业的现金成本曲线上，我们可以看到，铜矿生产成本比上季度上升了12.7%（达到1.51美元/磅），锌矿成本上升了 8.4%（达到0.55美元/磅），熔铝成本上升了4.8%（达到0.73美元/磅）。

图1 09年1，2季度基本金属价格和生产成本的比较

  对于铜和锌来说，生产成本的上升并没有使这个行业无利可图。在09年2季度，铜和锌的平均交易价格，比90%的铜和铝生产企业的成本分别高出40%和 15%。而就铝而言，尽管价格上升了9.7%，比成本高出4.8美元，但是，只有除中国35%的份额外的世界其他铝业在09年第二季度保持盈利。中国占有 世界铝产能的35%，在09年2季度晚期，他的铝生产接近盈利或更大盈利。

图2 基本金属价格和90%企业的生产成本

  尽管生产成本的上升的主要原因是由于生产商国家货币升值了5-15%（如下面图表所示）；ＷＴＩ油价二季度环比上升了３６％（柴油和煤碳的价格也有所上升），这对生产成本产生了一定的影响。０９年二季度铝价环比上升了１０％，刺激了铝生产成本的上升。

图３　生产商国家货币汇率变化

图４　基本金属生产商国家货币汇率变化