8月12日麦格理商品日评:现货铝价接近成本边缘

　　摘要： 铝市场方面，由于缺乏市场吃紧的消息和不断下降的能源价格，铝价不断下降，接近成本边缘。下降的风险在这里受到成本的限制。

　　自7月11日铝价到达记录新高3271美圆/吨后，现货铝价下降了500美圆/吨至2779美圆/吨。与其他大量商品一起被抛售，特别是近几周能源价格大幅下降。

　　我们继续认为铝市场在未来12-18个月将适度剩余，短期内的价格接近成本价格位2700-2800美圆/吨，我们认为下滑的风险在此位受到一定限制。

　　图：长/短期铝价下降

　　最近能源价格的下滑——热煤价下降20%至160美圆/吨，WTI石油价格下降22%至113美圆/桶——在两个价格分别到达高峰后，长短期的价格都下滑。

　　图：铝远期价格曲线仍大量贴水

　　考虑到最近铝市场缺乏基本面吃紧消息，我们认为现货铝价对过去上涨的能源价格反应过度，现在正在返回到基本面。

　　不断上升的铝库存和减弱的现货升水数据，中国铝进口在今年年初后开始大量反弹（低水平的煤炭供应导致能源的短缺和二月份雪灾时受到影响），这些都成为我们认为铝市场不能走紧的有利支持。

　　自最近到达高点后，铝现货升水下滑15%，63月铝价在同水平上只下滑10%。

　　图：自2006年长期的铝价和石油价格有很强的联系

(责任编辑：晓忠)

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