麦格理评论（2-24）：铝的积极因素

　　中国1月的贸易数据显示，中国在近两年来首次成为铝及合金的净进口国，净进口量7733吨，相比12月净出口51337吨，2008年1月净出口22886吨。半成品净出口量依然很大，为52000吨，但是只有1年前水平的一半，表明这些商品国外需求的缺乏。

图1. 中国停止出口铝

　　虽然中国从出口铝转变为进口铝在短期内是一个积极因素，但我们认为这这个转变的最初原因是中国国储收购铝以支持国内产业，而非国内市场走强的迹象。

　　忽略国储局于1月宣布的收储29万吨，中国1月铝的表观需求年比下降了6.2%，将库存增加列入计算，表观需求年比下降了35%。这两个数字的差别可能是由于国储收购的部分铝来自前期生产者库存。

　　国际铝业协会报道中国1月铝产量自12月的94.6万吨（11.17mtpa）下降到92.2万吨（10.86mtpa），2008年1月为106万吨（1334mtpa）。

图2. 中国铝产量（年率）

　　我们关注到，中国国内铝价自去年年底回升（当国储开始收购），一些中国铝生产商开始增加产量，我们预期这些情况将反映到2月和3月的产量数据上。因此，很难断定1月的贸易转变（转变为进口）是净进口增长趋势的开端（可能在2月和3月持续）。若果真如此，我们相信中国当局会征收进口税来阻止进口的进一步增长。

图3. 中国铝价刺激进口

　　铝产量从去年6月的高点下降了近25%，1月氧化铝进口相对较低，为33.1万吨，2008年1月为65.9万吨，去年上半年月平均水平为40万吨。

表. 2009年1月中国铝贸易

(责任编辑：晓忠)

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