麦格理评论（9-2）8月PMI再次走强

　　8月制造业PMI普遍再次走强，然英国与意大利数据下滑

　　本周发布的8月PMI数据暗示金属需求有望进一步增加，特别是美国与日本的经济复苏鼓舞人心，总体PMI指标越过50荣枯分水线，且PMI中的产量和订单指标表现尤为强劲。欧洲的数据好坏不一，法国和德国保持增长，而英国和意大利的PMI数据较7月略有下滑。

　　PMI是一个综合指标，它通过对制造业企业的一些变量如产量水平、订单、库存水平、配送情况、就业以及采购价格等调查整理而得。因此，PMI提供了一个用于反映制造业部门活动现状的有用指标，同时也对于未来制造业的发展状况有指示作用。从历史上看，PMI被证明与工业生产的变动有很好的相关性。因此，它们与金属的需求和价格也有合理的相关性。

　　美国8月总体PMI指标为52.9，为2008年1月以来首次超过50。指标中的产量和新订单指标尤其鼓舞人心，分别达到61.9和64.9。这是产量指标2005年10月以来达到的最高水平，是新订单指标2004年12月以来达到的最高点。美国PMI中仍低于50的指标是库存、消费者库存、进口和就业，其中库存指标为34.4，仍大幅收缩。

　　日本PMI数据同样令人鼓舞，8月PMI为53.6，连续第二个月高于50，而且是2006年11月以来的最高值。PMI中的产出指标达到58.7，连续第七个月增长，同时也是连续第三个月高于50。新出口订单指标从7月52.7上升到53.2。

　　德国PMI数据同样显示了出口市场的改善，新出口订单指标从7月的49.8上升至53.5。这一变化带动总体PMI指标达到49.2，虽仍低于50，但高于2008年8月的水平。

　　欧元区的情况好坏不一。欧元区整体PMI为48.2，高于路透预估，但仍低于50，这掩盖了该地区的一些发展趋势。法国PMI为50.8，2008年5月以来制造业活动第一次增长。同时，意大利的萎缩加快，其PMI为44.2，七月为45.4。英国的制造业活动也再次放慢，其PMI在7月显示增长之后，现又回到50以下。

　　中国8月总体PMI从7月53.3跳升至54.0，连续第六个月高于50。产量指标从57.3上升至57.9，新订单从55.3上升至56.3。这种上升似乎由国内主导，其出口订单指标为52.1，与7月持平。下一个判断中国经济复苏的主要数据是将于9月11日左右公布的工业生产数据。

(责任编辑：麦兜)

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