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沉寂一时的欧债危机近日再度被拉回舞台中央，西班牙东部自治区瓦伦西亚的一纸申请书掀起了全球金融市场的恐慌大浪，由于担忧西班牙会重蹈希腊覆辙，投资者大举抛售商品期货，期铜6月以来的反弹因此戛然而止。与此同时，国际贷款人检查组重返希腊让“退欧”再成市场热词。随着短债成本创欧元问世以来次高，西班牙这个欧元区第四大经济体是否会成为第四个申请纾困的国家？面对孱弱的全球经济，铜价是否已然无力回天？
**一“纸”激起千层浪 西班牙重复希腊的故事**
在经历了希腊大选和G20墨西哥峰会达成旨在拯救意大利和西班牙免于被欧元区债务危机吞噬的协议后，欧债危机开始淡出人们的视线。而这难得的平静在上周五被西班牙东部自治区瓦伦西亚的一纸申请书打破。西班牙政府发布声明称，西班牙东部自治区瓦伦西亚已向中央政府在周四通过的180亿欧元地方财政援助计划提交援助申请。瓦伦西亚地区上半年已经使用不少政府信用额度来完成其债务偿还，年底前仍需要偿还28.5亿欧元的债务。
一石激起千层浪，西班牙10年期国债收益率当日飙升至7.32%，触及欧元区成立以来新高，令市场担忧情绪急速升温，并引发对欧洲经济体质的忧虑，并拖累LME铜上周五大幅下挫2.5%，创下6月21日以来的最大单日跌幅。针对此事，西班牙预算部长蒙特罗在每周例行内阁会议后表示，瓦伦西亚的融资计划附带严格的财政条件，受援助地区必须满足这些条件，同时定期提交有关其财政的最新报告。当天西班牙政府还调降对2013年的经济预测，指出西班牙2012年经济预计萎缩1.5%之后，明年有相当一部分时期里，经济仍将处于衰退之中。
此后，有媒体报导称十几个地方政府中已有半数准备追随瓦伦西亚的脚步。自去年未能达到赤字目标以来，西班牙17个债务缠身的自治地区被国际债市拒之门外，它们今年如何对360亿欧元债务进行再融资成为投资者的一大忧虑。
而令投资者担忧的还不仅于此，随着“三驾马车”评估小组本周二再赴雅典，审查该国履行援助协议情况，有关希腊“退欧”的讨论再次公开化。外界担心，希腊新政府可能无法严格履行改革和紧缩承诺，进而使得该国最早在9月份就无钱可用，最终退出欧元区。而在之前，国际货币基金组织(IMF)已向欧盟委员会暗示，将不再出资参与援助希腊行动。德国政府高层22日则表示，希腊留在欧元区内希望渺茫。
一位美国穆迪投资服务公司(Moody's)的分析师周一表示，希腊退出欧元区的可能性已经上升，但这种可能性仍不是该评级机构的基础情景假设。面对欧元区如此糟糕的情况，穆迪投资服务公司周一公布，将德国、荷兰、卢森堡的评级展望由稳定下调至负面，警告称这三国或许不得不增强对西班牙和意大利等区内高负债国家的支持。穆迪举出的原因还包括希腊退出欧元区的可能性上升，这“可能导致一连串金融业冲击...决策者或许要付出非常高的代价才能控制住局势。”
随着西班牙在周二的短期债券标售中，收益率达到欧元问世以来第二高，该国是否不得不被迫寻求外部援助？欧元区第四大经济体的沦陷将会引发哪些连锁反应？广永期货分析师黄书英表示，“西班牙将不得不寻求全面援助。西班牙作为欧元区第四大经济体，欧盟不希望其破产，是否会重演希腊覆辙，关键看西班牙政府能否采取积极行动有效解决银行危机及地方政府财政问题。若西班牙退出欧元区，西班牙的债务会被分摊给其他欧元区国家，欧元很可能解体，但对西班牙而言未必是坏事。受2008年经融危机冲击，长达十年的房地产热潮结束，西班牙银行业便深陷危机，银行不良贷款攀升，背负大量不良资产。西班牙实体经济并没有太大的问题，一旦西班牙退出欧元区，恢复以往的货币政策，出口有希望恢复过去的繁荣。”
**城门失火殃及池鱼 经济不振重压铜市**
欧债危机的愈燃愈烈给欧元区经济带来巨大的冲击，对德国和其他欧元区国家的企业调查显示，7月欧元区民间部门经济活动连续第六个月萎缩，因制造业产出骤降，增加了欧元区再度跌入衰退的可能性。希腊总理萨马拉斯周日更是明确表示，“希腊处于类似美国1930年代‘大萧条’的境况。”
欧洲问题也影响到美国的企业，受累于海外需求疲弱，美国经济放缓形势延续到了第三季初，7月制造业增速为2010年12月以来最慢。数据显示，费城联邦储备银行的美国大西洋沿岸中部地区7月制造业活动指数为负12.9，预估为负8，6月为负16.6，此项数据低于零，表示费城东部、新泽西州南部和德拉瓦州等地区的制造业产出萎缩。
同时，7月大西洋沿岸中部地区的工厂活动连续第三个月放缓，上周初请失业金人数大幅蹿升，6月成屋销售年率也锐减至八个月最低。苏格兰皇家银行经济分析师Omair Sharif表示，“数据证实，美国经济在第二季末第三季初比年内早些时候大幅降温。”
而一直备受市场关注的中国经济在经过政府的努力刺激之后，初见成效。昨日，汇丰(HSBC)公布名为“汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览”的7月初值数据，跳升至49.5，创下五个月高位，但仍是连续第九个月处在荣枯分水岭下方。上月终值降至48.2的七个月低点。数据并显示，7月产出分项指数升至51.2，为2011年10月以来最高水准，且为五个月来首度升至50上方；新订单、新出口订单分项指数亦小幅回升，但就业分项跌至48下方。
三季度伊始的该首个重要宏观指标和此前并没有预期般糟糕的二季度数据一起，进一步验证中国经济“硬着陆”无虞，汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌认为，“7月PMI初值温和升至五个月高位，表明此前的宽松政策开始发挥效力。不过数据低于50，表明需求依然疲弱且就业面临的压力益增，这要求更多宽松政策来支持经济成长和就业。”他同时指出，通胀快速下行为政府放宽政策提供空间，而未来数月随着这些宽松举措充分发挥效力，中国经济面将出现明显改善。
中美欧三大经济体双双落马，当前经济环境和政策环境将对铜市产生哪些影响？国信期货分析师孙为辉认为，“从全球的宏观面来看，难有推动铜价上涨的基础因素。中国PMI数据有所改善，今年7-9月份精炼铜的消费可能会出现淡季不淡，但仍然是在低水平上的回升，难以对价格构成实质上的支撑。另外，中国仍然对房地产价格实行严控，虽然近期楼市回暖明显，但主要是刚性需求的集中爆发，可持续性相对较差。房地产市场如果受到抑制，将直接影响精炼铜的需求。其次，美国虽然就业市场仍然疲软，但推出QE3的门槛依然很高，对铜价难有提振。”
**欧洲债情复炽 铜价无力回天**
自6月初触及去年12月以来最低水准之后，在希腊大选、G20峰会、FED议息会议将实施宽松政策的良好预期等一众利好消息的推动下，铜市出现了难得的反弹行情。
LME期铜振荡走高，更是在本月初触及了7周高点7,823美元，并稳居7400美元之上。沪铜也随之振荡走高，在中国政府降息等刺激举措下，走势明显强于外盘，并在7月17日触及两个月高位56,620元。然而随着欧债危机的重来，铜市难得的小阳春也宣告终结。伦铜连续两个交易日走跌，重回7400美元；沪铜本周一更是大幅下挫 3.12%，将7月份录得的涨幅悉数回吐。
究其原因主要受几个利空因素共振所引发的。首先是西班牙主权债务危机开始恶化，10年期国债收益率攀升至7.5%上方，市场风险偏好大幅下降。其次，中国政府强调严控房价，并提高对经济增长下行的容忍度。最后，近期出现了民工返乡潮，长三角一些企业破产的消息屡见不鲜，这是经济下滑的明显征兆。
面对卷土重来的欧债危机和全球疲弱不堪的经济前景，铜价是否已然无力回天？渤海期货分析师温京海表示，“近期铜价走势大多在7500美元-7800美元之间区间震荡，而欧债危机的重燃及对中国需求担忧的加剧令价格承压下行。西班牙不断恶化的债情是对当前欧元区现行体制下对欧债危机束手无策的表现，现行体制不改，欧债危机不断，那么欧元区在很长一段时间内就很难走出衰退的困境，而作为全球主要经济体，欧元区经济的疲软势必会拖累全球经济的增长，令全球经济前景黯淡，在这种大的背景下，与经济紧密相关的铜价走势难以有大的作为，中长期走势偏空。”
(责任编辑：盈盈)
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