铜供应过剩局面加剧，铜价上涨乏力

　　在国内有望下调存款准备金率的预期下，铜市信心得到一定提振。同时，美国近期房地产市场回暖也形成支撑。不过，国内经济增长放缓仍将会较明显，且国内现货需求始终未能启动，各地库存高企仍打压铜价。如果后市国内政策推行力度弱于市场预期，铜价或继续下行。国内铜消费不旺，库存高企。3月份以来，国内现货仍呈现贴水销售局面，下游并未积极采购，均按需采购。从今年年初以来，国内外铜价一直倒挂，国内进口铜持续亏损。虽然时处消费旺季，但铜现货供应充裕，下游消费疲软，整体处于去库存阶段。而且，年初以来，由于供应充裕，下游拿货不积极，国内资金短缺引发的铜贸易融资需求，导致国内铜显性库存以及隐性库存均大幅飙升。上海期货交易所铜库存自今年1月来持续大幅上涨，目前仍处于22万吨以上的高位。与此同时，通过铜做短期贸易融资的行为仍在持续，虽然进口铜持续亏损，但由于国内资金短缺，许多贸易商仍通过进口铜，交付进口铜总额20%的保证金来开出90天或180天信用证，从而获取短期融资。从3月中国进口铜的数据来看，进口未锻造铜及铜材46.2万吨，同比增长50.5%，这是继去年11月以来连续第5个月进口量运行于40万吨以上的高位。短期贸易融资行为进一步加剧了国内铜供应过剩局面。从伦铜的库存情况来看，最近也结束了单边下降趋势，而且库存在朝亚洲地区转移，进一步显示中国铜供应过剩的局面在加剧，将会对铜价形成较大压制。

(责任编辑：盈盈)

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