8月5日期铜午评：经济数据好转 沪铜早盘高位整理

　　上海期铜5日早盘高位整理，盘中交投较为活跃，主力911合约在5日以48,700元/吨开盘，收至48,500元/吨，上涨920元/吨；现货908合约收于48,750元/吨，上涨910元/吨。

　　盘面上看，近期欧美制造业出现企稳回升迹象，而房地产市场也逐步恢复，全球经济已经脱离最糟糕时期并走向复苏的预期是支撑金属价格走高的主要动力。因此，长期铜价上涨的趋势已不会改变。但短期内，伦铜库存回升和技术上的回调压力将会限制短期铜价涨幅并进行小幅修正。

　　外盘方面，伦敦期货交易所(LME)基金属5日亚洲电子盘全线上涨，北京时间11:30，三个月期期铜报6,105.25美元/吨，上涨55.25美元，为4日最高价位和10个月新高，阻力位在6,144美元，交易量608手。但背景因素并未给予支撑，涨势能否持续尚待观察。

　　步入消费淡季后铜价走势整体来讲受制于美元、股市及经济数据这三大因素。自6月份以来，美元指数一直处于一种弱势振荡格局之中，支撑位和压力位都较为明显。但上周美元指数的这种振荡格局发生了改变，前期支撑位78.334两次被击穿。特别是在7月31日美国公布的二季度GDP数据好于预期后，美元指数更是一路下跌，最终收于78.308。

　　从技术形态来看，美元指数破位下行后，后期弱势格局得到进一步显现。而从近期美联储主席伯南克的证词中，我们也可以看出美联储很可能会默认美元以一个相对平缓的速度贬值。因此，短期来看美元指数将很难对铜价上涨形成较明显的威胁，反而有可能为铜价继续飙升形成推动。

　　与此同时，国外的持仓结构也发生了类似的变化。7月28日的CFTC期铜持仓数据显示，非商业持仓中，多头头寸增加2,221手，空头增加367手，净空头头寸由上周的16,060手下降至14,575手，延续了上周的减少态势。这也是从三月底以来，多头持仓头寸连续两周大幅增加。后期外盘空头头寸是否会在价格上涨过程中形成巨大止损源，从而激发价格出现类似于2005年5月的爆发性上涨，值得我们重点关注。

　　进入7月后，市场所预期的国内淡季效应并没有得到明显体现，中下游消费整体而言不温不火，但也不乏亮点。伴随着国家基础建设的逐步深入，电线电缆行业订单仍在恢复，开工率维持在较高位置；受空调企业补库及家电下乡及以旧换新政策的推动，铜管开工率出现较大幅度回升，订单突然增加。由于淡季消费好于预期，且市场进口铜流通有限，国内现货市场并未出现明显过剩现象。现货价格也呈现稳步攀升趋势。

　　步入8月份后，伴随着消费商重启备库且国内的废铜供应仍维持偏紧局面，现货铜价有望维持高位运行，并可能继续走高，进而对期铜价格形成强有力的支撑。在上半年“中国因素”带动下，铜市走出了一波淋漓尽致的上涨行情。而在近期“中国因素”有所弱化后，西方制造业补库活动有可能接过指挥棒，带动铜价的再次上行。

　　另外，衡量美国房地产市场状况的新屋开工数量、营建许可数、成屋销售和房价指数等数据也出现了明显好转，这为制造业的补库奠定了良好的基础。据此判断，欧美制造业补库正渐行渐近，而其所带来的需求释放力度将很大程度决定后期铜价进一步反弹的高度。

(责任编辑：麦兜)

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