上海期铜26日大幅反弹 但存在下跌风险

　　上海期铜8月26日大幅走高，盘中交投较为活跃，预计铜价料将延续区间震荡走势。

　　上海期货交易所(SHE)期铜主力1012合约在8月26日以57,100元/吨开盘，收至57,330元/吨，上涨720元/吨；现货1009合约收于57,420元/吨，上涨480元/吨。

　　分析师指出，国内适度宽松的货币政策决定铜价短期调整后进一步上扬，但供给过剩以及宏观经济的不确定性使基本金属依然存在下跌风险。中国经济数据显示，短期内有通胀压力，目前的流动性无法产生全面的资产泡沫，但在某些领域比如铁矿石、粮食等领域仍然可以产生局部泡沫。

　　近两周来铜库存下降的幅度大幅减缓，主要原因是美国和亚洲这两个前期拉动库存下降的地区库存下降明显趋缓。虽然金属现货价格价在6月以来逐步筑底回升，但目前厂商生产的原材料普遍是在三四月金属价格高企时购得，目前行情下，其生产成本偏高，厂家出货意愿不强，这就给后市奠定了易涨难跌的基调。

　　处于调整期的中国经济增速继续缓步回落，铜价大幅上涨的条件不充分。规模以上工业增加值以及固定资产投资的数据显示政府对于产能控制等宏观调控措施没有放松，投资增幅下降，这将使三、四季度出现较为明确的GDP增速下降预期。

　　从中期来看，围绕国内市场最核心的焦点仍属流动性，而这也是催生本轮股市和商品反弹的主驱动力。不难发现，政府对流动性的管理采取名松实紧策略。7月以来在股市和商品的强势反弹中，大量游离场外的资金由暗处回流，农业银行、光大银行等大型IPO上市，各类债券发行力度增强，银信合作重归银行资产负债表管理，这无异于政府“ 有形之手”依托各种载体回收流动性存量。另一方面，至少从7月金融数据可以看出，政府对货币投放的增量控制也在增强，央行7月新增贷款和货币供应增速均逊于预期，特别是广义货币供应量M2同比增速从6月18.5%放缓至17.6%，季调后折年环比增速从6月的12.3%降至5.2%，远低于16%的趋势性水平。

　　资金流动性的增量和存量都已经纳入政府的引导和管理，与之相对应，股市和商品市场在流动性动态平衡的过程中或呈现震荡走势，若资金流动性得以有效疏通和管理，那么弥漫空前的通胀预期将趋于弱化。

(责任编辑：lily)

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