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[一周要闻]
美国3月NAHB房产市场指数47，不及预期的50，较上月略有回升。2月该指数仅46，跌幅创历史纪录。NAHB指数小于50表明建筑商不看好美国房地产市场。
美国2月工业产出环比增0.6%，好于预期的0.2%，环比增幅创五个月最大。尽管天气寒冷，公用事业产出环比降0.2%。2月制造业产出环比增0.8%，好于预期的0.2%。
欧元区今年2月通胀年率下调至0.7%，为2013年10月以来最低水平，更加偏离欧洲央行2%的通胀目标，显然会加重外界对通缩的担忧。
美国公布数据显示，2月美国CPI环比增长0.1%，符合预期，同比增长1.1%。没有太大改变的CPI数据显示，美联储FOMC会议前夕，通胀水平并没有向美联储设定的目标靠近。
美国2月新屋开工年化90.7万户，不及预期的91.0万户，前值90.9万户，环比下降0.2%。2月营建许可101.8万户，大幅好于预期的96万户，前值94.5万户，环比大增7.7%。
美国财政部3月18日公布的国际资本流报告（TIC）显示，美国1月长期资本净流入73亿美元，国际资本净流入830亿美元。1月，中国增持美债35亿美元至1.274万亿美元，日本增持美债190亿美元至1.201万亿美元，俄罗斯减持美债68亿美元至1318亿美元。
俄罗斯总统普京18日与克里米亚和塞瓦斯托波尔代表签署条约，克里米亚和塞瓦斯托波尔将以联邦主体身份加入俄罗斯。克里姆林宫称，从双方签署协议开始，克里米亚成为俄罗斯的一部分。
因认为乌克兰政局的不确定性对本国的经济复苏构成威胁，同时预计主要贸易伙伴中国和欧元区需求增长还会放缓，新近公布的调查显示，德国投资者信心环比大幅回落，远低于预期，已是连续第三个月下滑。
本周三早间，质押式隔夜回购利率上涨74个基点至2.8000，7天回购利率也涨51个基点至3.4100，Shibor全线上扬，隔夜品种上涨75.25个基点，报2.8025，七天品种上涨54.20个基点，报3.4220。与此同时，美元/人民币即期汇率升破6.2。
俄罗斯签署克里米亚入俄条约后，乌克兰临时政府驻克海军基地被“和平控制”。许多全无武装的克里米亚亲俄人士自愿组成所谓“自卫”队。
美联储3月FOMC声明：维持联邦基金利率目标区间在0~0.25%不变，缩减每月购债规模至550亿美元。将从4月开始，每月购买250亿美元MBS和300亿美元美国国债。鉴于失业率接近6.5%，委员会更新了前瞻指引。
美联储放弃6.5%的失业率加息门槛。美联储大多数官员认为首次加息是在2015年。FOMC将会考量在就业和通胀上“更大范围的信息”。16名官员中的15人预计到2014年底利率处于或低于0.25%。16名官员中的11人预计到2015年底利率处于或低于1.00%。16名官员中的9人预计到2016年底利率低于2.25%。只有1名官员预计2014年加息。
人民币对美元即期汇率继续下跌，并连续跌穿两道重要关口。早盘开盘跌穿6.20关口，创近一年新低。午后突破6.23关口。。
美国2月成屋销售总数年化460万户，与预期持平，创2012年7月来新低。2月成屋销售年化环比跌0.4%，为连续第19个月下跌；2月成屋销售年化同比大跌7.1%。
中国前两个月的经济数据令人失望，国际投行纷纷下调中国2014年的经济增长预期。高盛将中国2014年的GDP增速预期从7.6%下调至7.3%，CPI预期从3%下调至2.6%。除此以外，苏格兰皇家银行业也下调2014年中国GDP预期，从8.2%调降至7.7%。
周四，美联储公布了对大型银行的年度压力测试报告。在极端情景下，接受测试的30家金融机构中，只有Zions银行未能通过测试。
经过了16小时的马拉松谈判之后，欧洲议会代表和欧元区成员国昨天达成了协议，容许银行联盟有权关闭财政有问题的欧元区金融机构。如果欧洲议会最终批准了这项协议，那么550亿欧元规模的欧洲单一清算机制（SRM）将会生效，资金将主要来自对欧元区银行征税。
俄罗斯军队周六动用了至少四辆装甲车强行攻占了克里米亚的Belbek军事基地。该基地是乌克兰军队在克里米亚最后一块重要的阵地。
[行业要闻]
有分析师预计中国2014年铜消费增速料将放缓至4.3%；中国2013年的增幅为7.5%。预计今年铜消费总量将从去年的1,040万吨增长至1,085万吨；数字中既包括精炼铜也包括废铜。
高盛集团近日发布研究报告，在报告中提供了一张图表，对最近以来铜价的变动进行了分析。该图表所呈现出来的基本要点是，近日铜价变动并不意味着投资者将马上平仓，而是由于中国需求下降、全球铜供应量增长以及铜融资的增长而引起的。
美银美林在报告中称，下调2014年铜价预估2.7%至每吨6,826美元，并上调2014年黄金均价预估13%至每盎司1,300美元。同时预计镍和锌市场供应平衡，并暗示价格涨势将延续至2014年下半年。
[评论建议]
美联储利率决议宣布维持削减购债规模，符合市场预期；同时，耶伦表示美国经济复苏乐观，美联储或提前升息，该消息引起市场波动，美元大涨。乌克兰局势发展至美俄之间的互相制裁。人民币继续连续贬值，人民币兑美元已至6.23，中国信贷担忧继续令市场情绪承压。基本金属市场反应各异，分化严重，市场仍多显示偏空格。
现铜市场，换月后持货商依旧坚持平水—升水100元/吨报价，但超过百元的升水市场认可度低，中间商入市压价吸货，期货盘面波幅大，下游逢低买兴一度活跃，但每遇铜价上冲买兴即受抑，成交难有大幅改善。期铜近高远低愈加明显，投机商保持买现抛期的操作，多以升水铜为主要吸收对象，下游消费主要买入对象为平水铜的交易。
沪期铜跟随外盘宽幅震荡。周内沪期铜夜盘明显较日盘活跃，夜盘交投已普遍占单个交易日总量50%以上。周内围绕45000元/吨继续低位整理，国内抗跌性较外盘增强，持仓大减近4万手，多空博弈加剧。预计下周运行区间在42500至46500间。
沪铝当月面临交割，市面上交割品牌铝锭成交稍好，但是其他普通铝锭成交仍然清淡，换月后沪铝当月1404合约连续以每日百元的跌幅走低，录得较大阴线，现货价格迅速由12650元/吨迅速跌至12320元/吨低位，并且目前仍无止跌迹象，持货商虽有高库存压力，但是现货价格过低，出货意愿不高，中间商逢低价有少量补货囤货现象，下游看空情绪不减，畏跌之下接货少，本周整体成交维持清淡市况。
沪期铝主力连续下跌，呈现六连阴的疲弱状态，并屡屡领跌沪市金属，创12635元/吨新低，下方无任何支撑，持仓与成交量不断增加，市场空头氛围浓厚。预计未来可能试探12000支撑，阻力12900。
现锌市场成交趋稳，周内0#锌价总体运行于区间14600-14700元/吨。周初由于沪期锌再度大幅下挫，现锌价格走低，贸易商总体出货较为积极，但下游企业采购积极性受抑，畏跌情绪较浓，不过随着锌价逐步止跌企稳，刺激下游逢低采购意愿增强；冶炼厂方面，由于锌价持续低位运行，炼厂惜售情绪较浓，出货少，减少现货市场供应量。整体市场成交逐步趋于平稳。
沪期锌主力于周二换月至1406合约，重心较上周继续小幅下移，周内沪期锌主力1406合约累计跌幅0.58%，总体运行于区间14700-14900元/吨。周初受伦锌走低拖累，沪期锌主力高开后走低，并且回落至14700元/吨附近，随后的几个交易日内沪期锌持续承压于5日均线，走势较为疲弱。预计周内难改沪弱于伦的总体表现。但外盘可能有一定带动力量。预计运行区间14600至15000。
现铅市场成交价格周内稳步上扬，广东、上海、河南等地价格均录得50元/吨左右的涨幅，天津地区因辽宁海城减产，流通现货偏紧，价格上涨幅度逾100元/吨。炼厂出货情绪受铅价上涨而有所提振，虽然下游买兴有所增强，但畏跌情绪仍存，按需采购为主，成交仅小幅好转。现铅市场下周仍不容乐观，料成交主要集中于13650-13800元/吨。季度末银行还贷压力加大，冶炼厂出货压力加强，而铅蓄电池企业由于成品库存增加挤占流动资金，原料采购意愿将受到抑制。
沪铅主力周内成功换月至1405合约，从13605元/吨的低点反弹至13750元/吨一线，成功站上5、10日两根均线，持仓量出现100余手的增加。沪铅在超跌之后本周已连续录得四连阳，因基本面疲软，多方力量已逐渐削弱，下周料上升区间有限，运行区间为13650-13800元/吨。
广发期货发展研究中心
(责任编辑：简儿)
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