信达期货：9月3日有色金属早评

　　铝供给方面：开工产能微增至3621.35万吨；成本端：氧化铝企稳反弹，行业利润维持搞。升贴水方面：国内现货继续走强，LME保持大幅贴水；库存方面：LME库存略降至92.7万吨，上期所降1.7万吨至36.2万吨，社会库下降0.9万吨至99.4万吨。上周在贸易战扰动下，沪铝维持在阶段性高位震荡调整。目前来看，国内消费逐步进入旺季，虽然对旺季我们保持保留态度，但从近期的库存下降速度可以发现，终端消费表现平稳。此外，行业利润维持较高水平，有望加速后续产能释放。而在中美贸易升级背景下，不看好国内消费及出口，铝价大幅上涨逻辑不成立。预计本周铝价减呈现高位震荡调整走势，操作上建议14300上方轻仓试空。

　　昨日沪铜震荡下行，CU1910收于46640元/吨，跌幅0.21%。现货方面，市场成交并不理想，早间报价较高，市场平淡，贸易商调价意愿不强，成交受限。基本面方面，矿端紧缺再续；9月下游需求开始企稳，存在转好预期，但目前仍无实质性表现。短期内贸易战利空消化，矿端偏紧加剧，国内陆续出台逆周期政策提振消费，宏观向好，沪铜重心上移，下方底部支撑变强，但目前实际消费需求弱，缺乏突出矛盾支撑铜价上行，预计铜价仍以底部震荡为主。操作上以观望为主，下方46200点位轻仓试多。

(责任编辑：简儿)

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