3月3日著名期货公司今日评述

LME当日市场述评:
LME市场：2005-03-03
伦敦金属交易所(LME)基本金属周三收盘变动不大,盘中交投震荡,早盘时受投资者结清部位影响一度下跌,

收盘时则在买盘提振下扭转跌势.
"周二市场收低,今日多数时间亦走低,但最後五分钟期铜上涨25 美元,看起来再度颇具吸引力,"一交易商称.
美国联邦储备理事会(FED)主席格林斯潘表示,美国经济正以相当良好的步伐成长,但美国必须通过控制支出来解决预算赤字问题.此番讲话发表後,美元丧失部分魅力.
1710GMT,欧元/美元报1.3129 美元,高于格林斯潘讲话前的1.3100,但仍略低于周二尾盘的1.3160.
三个月期锌由1,386 下滑至1,380 美元.有消息称中国葫芦岛有色金属集团将于5 月重启80,000吨的产能.
三个月期镍由此前的15,700降至15,525美元.三个月期锡持平于8,375美元,三个月期铅下滑6 美元,报949.

LME铜：三个月期铜收高1 美元,报每吨3,202,稍早曾跌至3,132.50.
周一期铜较1989年1 月创下的纪录高点3,280 仅低10 美元.
另一位交易商表示:"认为期铜已触及此波周期的高点尚言之过早.但从投机的观点看,如果未能成功挑战双重顶,最好的结果是期铜可能触顶,并会有一段时间的盘整.最差的结局可能意味着此波涨势的结束."

LME铝：三个月期铝上涨4 美元,至1,912.

上 海 金 鹏:
金属日评(铜) 2005-03-02
LME三月铜昨晚收低，成交量相对稀少，因继上一交易日期铜创每吨3,270美元的16年新高后，投资基金的兴趣转淡。三个月期铜场内收报3,201美元，较周一收盘下滑34美元。目前场外铜在3150美元附近。
国内铜开盘时随昨晚LME铜下跌各合约低开300元左右。5月铜主力合约低开330元。在整个上午，行情表现平稳，但一度增仓2400手。午盘后，各合约徐徐上扬，持仓随之减少，到收盘时，沪铜0505较开盘时反弹190点，持仓则减少320手。
昨日公布LME铜库存减少1425吨，为52550吨。
基本面上，智利国有铜公司Codelco将2005年平均铜价预期上调至每磅1.20-1.30美元(合每吨2,645-2,865美元)。预期未来几个月铜价将介于1.40至1.50美元(合每吨3,085-3,300美元)间。从技术分析来看，LME三月铜处于冲高回落阶，上涨趋势仍为改变。场外铜在白天虽继续下跌，但仍未跌破前期高位形成的3140美元的支撑位。国内持仓先增后减，也表明空头对后势是否真正下跌心存疑虑。在目前基本面未有大的变化的情况下，应仍保持多头思维。建议关注今晚LME铜价走势。如有效突破3140美元支撑位，则铜价有进一步回调的要求。否则将继续上涨。（杨广喜）

金属周评(铝) 2005-03-02
伦铝继续回调，自2月25日价格暴跌后，市场似乎步入调整期，而这一根大阴线，在图表上看，也形成一个头部区域，在目前相对高位区间，我们有理由去认同铝价将有一定幅度的回调，昨晚铝价报收于1908美元，下跌4美元。
国内铝价今天小幅震荡，全日交易波动区间仅60-70元，5月合约收盘16520元与昨日持平。以近期交易状况看，投资者仍处于观望中，所以成交低迷。以周边市场看，近期煤油价格继续上涨，这都会影响到铝厂生产成本，所以基于目前基本面，国内铝价回调幅度不会很大。（许俊斌）

中 期 期 货:
周三沪铜低开调整但收盘挽回多数跌幅 2004-03-02
上海期铜周三调整行情，但午后出现回升，收盘时缩减了早盘的大部分跌幅。受周二LME等国际金属市场期铜出现较大幅度回调行情的影响，今日沪铜跳空低开三百来点，前市以小幅整理走势为主。午后续开后因LME场外铜价的回升，沪铜也随同逐级回升。但收盘仍大多有一两百元的跌幅。成交最为活跃的三个月合约报30540元，较周二收盘下跌140元，基本填补了周一跳空高开的缺口。沪铜各合约共成交各期合约129122手，其中三个月合约成交87364手，持仓82756手，日减仓320手。
交易商称LME金属市场基本金属周二收低。据析继上一交易日期铜创出每吨3270美元的16年新高后,投资基金进一步推高铜价的兴趣转淡，成交量相对稀少。LME基本金属周三亚洲市场持稳。部分交易商称，中国交易商的获利了结令期铜可能遭遇进一步的卖压；也有交易商称，基金对基本金属的胃口不会改变，因目前库存位于低位且中国工业增长迅速。
COMEX期铜周二收盘大幅下跌。据析在市场此前未能守住每磅1.50美元关口后,投资者了结了部分获利，而美元兑欧元走坚也令铜价承压,因美元上涨通常抑制海外投资者对铜等以美元计价的资产的买兴。
沪铜交易商认为在近期国际铜市持续的震荡上涨行情当中，沪铜的跟进一直比较谨慎。现货市场供应充足，近两周沪铜库存出现较大幅度增加，以及期铜上涨之后现货铜价滞胀的表现，使得沪铜市场对于国际铜市能否进一步拓展上涨空间较为犹豫。因而周二LME等国际铜市回调之后，今日沪铜也展开回调和修正。但午后LME场外铜价的企稳帮助沪铜市场恢复了向多气氛。
我们认为目前金属市场上整体上涨的氛围还没有淡去，但对于短期超买的调整行情已经展开。尤其是在目前资金推动型的行情当中，欧元兑美元汇率的小小转折，都很容易引起集中的获利回吐行情。而在现在期现逆价差的结构下，现货铜价滞胀的表现，也对期货的中远期合约产生了调整的要求。
全球最大的两家铜矿企业28日表示，由于中国继续带动世界经济增长，其预计铜价高企状况近期内不会结束。Phelps Dodge公司首席执行官Steven Whisler认为，期货商品价格很可能继续表现强劲，尤其是铜。
从技术上看，LME现货升水数据在紧缩，但是并不足以推动一波大的下跌行情。西方交易商认为目前市场回落,看似处于守势,但人们正在逢低买进；3140美元仍然是一个重要的支撑位。另有认为期铜虽然回落,但走势看似坚挺，如果期铜跌破3140美元,才会令终结上升的趋势。周二下跌之后，短线铜价可能向3200美元的反抽走势出现，如不能否有效反抽或不能持续守稳3200美元，则铜价还将重新下探。 （黎开颜 蔡洛益）

凯西论市：基金增持多仓 涌向基本金属 2005-02-28
伦敦2月25日消息：伦敦金属交易所(LME)基本金属周五多数收高,自盘初短线基金了结获利所导致的跌势中反弹,受助于尾盘时的逢低承接买盘,但期铝仍然下跌.
三个月期铜收报3,197美元,高于周四伦敦综合交易收盘水准3,190.稍早期铜一度较该水准下挫近2%至3,130.
Standard Bank分析师巴哈称:“我认为是短线回调.在此波回调走势中,期铜可能会重返3,100,期铝则将回到1,800.”他说,“这完全是在受到基本面支撑的升势中出现的技术性走势.”
他表示,如果期铜持在3,175上方,那么市场下周有望继续走高.他并补充说,收盘水准对于基金而言非常关键.

**期铝振荡收低**
自周四以来,期铝遭到基金卖盘的沉重打击.而此前一周,多数金属价格几乎是一路上扬.
三个月期铝收报1,891美元,较周四综合交易收盘下跌21美元.稍早期铝一度挫跌逾2%至1,870左右,较周四触及的10年高点1,987下落了近6%.
“场内气氛非常不安,走势极其动荡,”一交易商称,“期铝表现过热,有一两家基金想要抽身而出.这是诱因所在.”
本周基金重又涌向基本金属,推动铜价升至距离其在1989年1月创下的历史高点3,280仅仅数美元的水准,期锌和期铝也双双升至多年高位.
交易商表示,投资者交投谨慎,因在大幅上扬後,基本金属仍很容易被进一步出清.
“那些本周及上周持续吸纳的投资者多数是追高杀跌型的短线基金,因此他们显然不会坚守手中的多头部位.”一金属分析师称.
其它金属走势较平稳,三个月期锌收高4美元至1,380.期锌周四曾一度触及1997年9月底以来最高水准1,416,但最终收于1,376.
三个月期镍涨200美元报16,000,受LME库存下降支撑.其库存减少126吨至10,116.
三个月期锡和三个月期铅无交易.
纽约2月25日消息：纽约商品交易所(COMEX)高级铜25日收高，主要受到美元走弱以及逢低买盘的推动。
25日收盘，COMEX5月期铜上涨60点，报148.90美分/磅。
COMEX5月期铜当日走势波动，早盘曾受基金多头平仓活动影响而一度跌破145.00美分关口，并进一步跌至当日低位144.40美分。
但随后因市场出现逢低买盘，加之美元兑欧元走软，推动期铜价格走高。
Alaron Trading旗下金属分析师Dave Meger表示，期铜25日走势与欧元兑美元汇率走势相当一致。早盘期铜随同欧元兑美元弱势而下跌，但其后同步出现反弹走势。
Meger同时指出，在欧元兑美元出现反弹的同时，期铜市场上也出现了积极的逢低买盘，并激发市场买方热情。
24日COMEX铜库存持平于46815短吨。25日LME铜库存上升250公吨至53375公吨。
美国CFTC交易商COMEX铜期货分类持仓报告
截至2005年2月22日铜期货分类持仓
可报告头寸报告 |--------------------------------------------------------------- | 非可报告头寸
非商业性头寸 | 商业性头寸 | 合计 |
-------------------------|------------------|------------------ |----------------
多头 | 空头 | 套利 | 多头 | 空头 | 多头 | 空头 | 多头 | 空头
---------------------------------------------------------------------------------

(合约单位： 25,000 磅) 总持仓:108,804
44,160 16,442 13,223 36,408 70,565 93,791 100,230 15,013 8,574
较2005年2月15日报告变化情况(总持仓变化:13,760)
11,379 4,288 2,377 890 6,278 14,646 12,943 -886 817
各种类交易商头寸分别占总持仓百分比（%）
40.6 15.1 12.2 33.5 64.9 86.2 92.1 13.8 7.9
各种类交易商数量(交易商总数: 160)
61 46 28 40 43 126 95

技术面：
目前的上涨行情已经突破几个月来的收敛三角形区间, 均线系统等短线指标再度多头排列。LME期铜升破3200价位,从纯粹的技术角度而言，后市行情有能力对历史高点3280展开挑战。SHFE将有振荡构筑上升楔形的可能性。

金 瑞 期 货:
铜 抵抗性下跌 2005-03-02 16:48:59
今日沪铜受到昨晚伦敦期铜下跌的影响，大幅低开300多点，早盘在小幅下探之后，逢低买盘仍显得较为踊跃。同时在目前基本面还没有完全改变的前提下，空头打压的力度也较为有限。午后，在短线空头平仓盘的拉动下，铜价快速回升了200多点，盘面感觉空头的持仓心态十分不稳定。主力合约0505以30350开盘，最低探至30200，收盘在当日最高价30540点。总体持仓呈现下降的趋势，多空离场观望的情绪较浓。
昨晚伦敦铜仍受制于3250美圆的压力。在清淡交易中，价格向下试探，以3201美圆报收。下跌了34美金。昨晚美圆汇率的止跌回升促使了铜价向下调整。而场外伦铜回到了3200美金下方，预示着伦敦铜的短期调整有可能会继续。技术上，伦铜如无法迅速收复3200美圆，则有向下测试3130美金支撑位的可能。同时我们应关注市场持仓的变化，毕竟基金的多头持仓包括其净多数量已经很沉重，如果短期内无法继续向上拓展空间逼迫空头的止损盘的话，不排除基金会历史重演出现大规模的清算行为，将会导致铜价的剧烈下跌。（文利）

通 联 期 货:
基金能搞乱“人心”吗？ 2005-03-03 8:36:48
如果说上周五铜价近期内所少见的单天震荡幅度让人感到不知所措曾一度扰乱了人心的话，星期一铜价几乎刷新有史认来高点的反弹当天成了一种“回光返照”的话，今天铜价的再度开跌曾广泛地被预期为真正的下跌开始了，但是今天再度出现的富于戏剧性的收盘结果显然更加扰乱人心，铜价下一步该怎么做？
市场的基本事实其实并不会因为今天的怪异交易行为而改变。这是人心所不惑的，也是震荡行情所不可改变的。笔者认为近期的交易量明显地不可能使基金摆脱其沉重的多头部位，商业性买盘虽然在上周五和今天的低位出现，但是笔者认为这种买盘的质量最多定性为空头回补，任何所谓的商业性买盘决不可能是新多部位的建立，这虽然可能会缓冲一些基金的多头平仓，但是最近商业方面的交易行为至多是一种配合区间震荡的逢低回补遇高卖出，因此铜价在3240至3280之间的强阻力区域内，仍然会出现前一段时间极为类以的专业性抛空和生产商保值。因为随着时间的推移，生产商在远期进一步增加空头部位在目前的高价区内几乎是一种以月为周期，以价格目前的震荡区间为限为基准的日常交易。
其次基本面的事实也不会改变，虽然一些投资银行认为目前商品价格的上涨得到了基本面的确认，但是市场目前供应量偏紧本身已经被历史高价所消化，铜价上涨过头主要在于投机资金的推动，可以试想如果目前基金的多头持有量的相当温和的话，铜价能涨这么高吗？
当然对于伺机抛空者来说，如此剧烈的价格震荡，已经使许多人感到身心疲惫，对于目前的交易来说最好还是注重于用长线目光来对待。同时不要将持仓量扩得太多，铜市的疯狂目前正处在一个狂放时期，从心态上保持平静才是首要的。面对如此汹涌的基金热钱，能量突发性的买入或抛空使价格产生历史上少有的价格震荡，能避开它的唯有交易策略。特别是对于参与外盘交易的人来说，目前更应该注重市场工具的充分利用，避开近期价格的波动，利用对中长期市场趋势的总体发展背景，做一些时间跨度较远的交易，这对于资金即使很大的投资者来说完全是一种历史性机遇的捕捉，决不是因为在期货交易手段上暂时感到无从下手而丧失历史性的战略建仓机会。
从技术上看，短期内铜价仍将在3240至3280之间遇到强劲的阻力，除非短期内铜价能形成向历史高点上方的突破，并且这种突破是持久性的，否则铜价相对目前的投机过度而言仍然存在着巨大的回撤风险。价格在反复遇到阻力后仍然显得十分脆弱。
交易策略上，笔者主张在3220一线建立空头部位，在3240－50之间加码，在3285上方过行适当保护。这当然是一种短线的交易手段。对于资金实力雄厚的投资者来说，目前相对你所持有的资金而言，充分地利用期权工具，在目前的历史高位区域里所建立的空头部位在资金源许可的范围内尽量地不要止损，而是通过卖出看跌期权设定一个中期价格区间震荡的获利目标，同时根据已经建立的空头部位的规模，卖出极限高位的看涨期权，同时卖出相对你的空头部位有一定获利空间的看跌期权。笔者认为，铜价的定价高峰可能会延续至第二季度五月中旬，而价格的外围震荡区间在2850至3400之间，核心交易区间在3050至3280之间。

(责任编辑：晓忠)

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