9月12日首创期货：铝套利追踪

一、行情评述 

伦敦LME期铝价格昨日出现大幅下跌，价格下跌近100点，期价再一次回到2500点附近。现在我们已经不能简单的把价格回落理解成对突破点的确认，因为目前铝价已经将前期涨幅全部跌回，市场多头人气已经消失，价格可能开始震荡行情。不仅铝价出现大幅下跌，铜价也出现了明显的调整，前期市场对基本金属价格明显看好的判断可能有误。随着价格回落，LME成交量出现减少，尽管库存仍然处于下降中，但是其对价格没有形成有效的支撑。我们认为，2500点对价格支撑作用应比较明显，后期铝价仍有可能再次开始震荡走势。 

今日上海期铝价格再度下跌，主力11月合约跌回至19000点附近。虽然日内价格有走强迹象，但是现在市场对铝价上涨基础的怀疑越来越大，在缺少跟风盘的情况下，铝价上涨比较困难。近日国内现货基本面难以支撑铝价止跌，随着库存的小增，现货紧张局面略有缓解，其中广东市场供给较为宽松，沪深两市的现货升水也较九月上旬明显收窄。当前上海地区仍存在铁路限发的情况，未来几天到货量难见大幅增多，且该地消费维持稳定；而在当前价位下，近日广东地区下游贸易商的消费力有所增强，短线现货铝价跌幅将有所收窄。

二、跨市套利 

1、理论基础 
出口贸易比值=出口成本/LME现货价格 
=[（上海三月期+升贴水-杂费）/（汇率*增值税*关税-运保费）/（MOPS价格+贸易贴水） 
中国原铝得以顺利出口将造成上海与伦敦期铝比价回归到正常出口比值 

2、电解铝生产利润 
国内铝加大涨，现货铝价超过22000元/吨，同时中铝氧化铝长单报价将为3800元/吨，这使得国内电解铝生产利润大幅度提高，目前盈利已经超过5000元/吨。如此高的盈利在进一步刺激铝厂增产的情况下，也会造成铝厂进入期货市场保值。一旦价格有松动迹象，来自现货保值盘的抛压会加速价格下跌。

3、出口利润 
国内现货价格仍就维持较高水平，造成了原铝出口贸易陷入亏损状态。铝材出口利润仍然维持较高水平。后期只要铝材出口退税政策不发生变化，国内原铝出口被抑制的同时，铝材出口量将会保持明显增长势头。

4、套利比值 
铝价终于出现了较大幅度的下跌，在国内期铝价格出现跌停后，伦敦LME市场价格也大幅下挫，套利比值继续升高。后期市场可能再度陷入震荡格局之中，套利机会也逐渐消失。

(责任编辑：晓忠)

标签：首创期货

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！