以美元指数跌破年内低点为信号，美元启动新一轮跌势，美元贬值因素再度激发商品市场投资热情，CRB指数创出新高。美元贬值从几个方面影响商品价格，一是以美元标价的商品升值，二是资金从美元及美元资产流向商品以求保值，因此，美元启动新一轮跌势对商品是整体利多的。但是本轮美元贬值与年初那轮贬值不同，上一轮贬值时美元还处于加息中，但由于美国经济正处在增长的巅峰，因此对工业品形成强大的利多支持。本轮贬值主要原因是各国央行分散外汇储备以及美国经济放缓预期，由于经济放缓同样影响对金属消费的需求，因此本轮贬值对基金属的影响相对矛盾，但仍为现货相对疲弱的铜铝注入新的利多因素。成为一个新的利多因素。
基金属本周反弹回升，部分供应紧张的小金属继续创出新高，而铜铝在相对较弱的现货背景下未能得到持续的资金关注，价格小幅回升。伦铜在7200受压回落后回本周维持在７千美元之上波动，持仓重新减少到22.5万手的水平，短线有企稳迹象。伦铜亚洲库存本周下降了6千余吨，注销仓单维持在1.7万吨的高水平，而且全部在亚洲，这暗示暗示亚洲库存有进一步下降的危险。但现货贴水在30－40美元之间波动，仍处于非常高的水平，加上COMEX库存增加到３万吨以上，说明美国仍有现货注入库存，现货供应并不紧张。沪铜方面，铜价回落到65000元受到支撑，由于现货滞跌，近月已可以点价进口，少量的进口铜对现货带来压力，现货升水大幅缩小至300元,沪伦比价也略有回落，但仍属于相对强势。从持仓看，铜价回落带来少量的逢低买盘，但持仓不稳定，追高意愿薄弱，同时保值空头逢低平仓，也缺乏打压的力度。周五上海库存继续减少4400吨，为22700吨，创出年内新低。
铜基本面美国工业增速明显放缓，10月耐用品订单大降，日本和欧元区工业制造业指数也下跌，中国1－10月固定资产投资规模下降到26%。中国10月精铜较９月增加，但精矿进口大减，包含废铜在内的总的含铜量进口仍低于９月。事实上基金出于对经济放缓的担心而继续做空铜，CFTC基金净空持仓上周增加到了1.7万余手，为04年以来最大净空规模。
因此，铜面临着现货压力仍然较大，但开始向利多方向转移，新的利多因素（美元贬值）开始出现的情况，加上智利劳资谈判近在眼前，铜价难以拓展空间，仍维持窄幅震荡为主。技术上看，铜价如果站稳在7千之上，则对7000美元的跌破成为空头陷阱，技术上转化为看涨形态。目前支撑在6800，压力在7200，跌破则认为下跌趋势成立，可以中线放空，如突破7200则有望上试7500美元的目标。基于前述基本面的判断，笔者认为下跌的可能性极小，铜价将确认7千一线的支撑，但由于短线并不存在刺激其上涨的因素，铜价将以温和的震荡上行为主。逢低可以少量买入，一旦铜价突破7200则转化为中线多头持仓。
伦铝形态相对强势，铝价在本周突破了2720美元的压力，其短期技术看涨，目标上看前高2830美元。但是沪铝走势相对较弱，总持仓减少，交投迟滞，保值空头逢高抛空，逢低平仓，显示多空都缺乏信心。究其原因，一方面沪铝现货紧张，库存处于极端低位，现货维持着稳定的高升水，令做空者存在逼仓风险。另一方面近期国际
氧化铝价格继续下跌，澳洲离岸价已降至200美元，国内再次出现
氧化铝降价预期，加上年末消费可能有所减少，令多头信心不足，目前价格维持小幅波动，持仓减少，表现为软逼仓格局。预期这种窄幅波动还会维持，价格难以大涨，但考虑到较高水平的月价差，多头持有等待补水行情仍然可行。
操作上，少量铜多单持有，如果铜价站上7200则转化为中线持仓。沪铝多单持有，等待补水行情。
(责任编辑：晓忠)
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