倍特期货：库存推动铜价大涨，多头继续

　　本周伦敦金属普遍大涨，而铜价在库存持续快速下降的推动下创出去年以来的新高，回顾本周走势，一是库存持续下降，本周伦敦库存下降2万吨，而注销仓单保持在 3万余吨，随着库存绝对量下降到极低水平，对铜价的推动作用也越强。二是现货升水由上周的40美元扩大到最高80美元，体现出低库存造成的挤仓压力。笔者认为挤仓格局的出现令铜价完全摆脱经济背景的影响，直接受到现货的推动，形成稳定而持续的挤仓上行格局，这是当前行情的本质。造成的结果是，伦铜大涨，已创出去年以来的新高。考虑到目前仅仅是淡季结束，消费旺季还没有真正开始，而注销仓单仍然居高不下，库存还有下降空间，还有足够的时间支撑铜价的上涨。技术上看，伦铜连续大涨，创出新高，强势明确，但8000－8300毕竟是去年长达五个多月反复测试形成的压力，价格在此区间内进行一定的震荡巩固，蓄势后再冲击8800历史高点的可能性也很大。沪铜年后由于进口增加，消费还没有展开，现货表现疲软，处于被动跟涨地位，比价也在年后一直处于进口比价之下，并且随着价格上升比价越来越低低。

　　笔者认为，年前国内现货紧张及备货需求造成贸易商大量进口，在2月开始转化为伦敦库存向中国转移，目前这一转移过程还在继续。所以伦敦的上涨体现的仍然是中国因素的推动作用。目前国内的滞涨并不成为怀疑价格趋势的理由。沪铜由于滞涨，到今日比价低至 8.14,考虑到库存转移的压力还可能继续降低，但由于下游生产已开始，价格回落将吸引实盘买家，因此即使伦敦出现震荡，国内回落幅度也将非常有限。综上，由于库存紧张造成的挤仓上行很稳定，有创新高的能力，警惕短线出现震荡的可能，沪铜位置较低，回落空间很小，多头继续，回落买入。

(责任编辑：晓忠)

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