倍特期货：伦铜大涨，受美元大跌刺激

　　周五沪市因清明节休市，伦敦金属则在美元大跌刺激下上涨。由于美国3月非农就业数据为连续3个月下降，而失业率则增至5.1%的两年半来的新高，市场预期 4月可能会再次降息50个基点，因此美元大跌。而从3月制造业和非制造业ISM指数仍然低于50的荣枯线看，美国经济的衰退势头继续。

　　伦铜周五大涨，期价收于8670美元，尽管周五亚洲库存大增，但总库存仍处于11.5万吨的低水平，现货升水维持在130美元以上，挤仓形势继续。基金上周继续增多减空，净多头寸已达9500手，基金这种在历史高位持续增多可能反映其对于通胀性上涨持续性的认可和参与。

　　沪铜方面，上周库存重新增加，比价继续下降，反映出国内消费不力，现货压力仍大，库存已经转为对伦敦亚洲库存的回流。因此也不支持铜价的大幅度上涨。技术上看，伦铜再次冲击历史高点，但压力偏大，笔者认为在得不到国内消费买盘认可的情况下期价创新高后持续走强的难度很大，可能仍将维持高位在震荡。沪铜目前比价很低，会跟随上涨但空间不大，考虑到国内进口大幅亏损，沪铜期价下跌无空间，上涨有压力，震荡略有上行空间的格局不变，仍然等待国内库存消耗后的补涨行情。今日沪铜在67000波动，日内的小幅跳空缺口也在尾盘几乎回补，显示在现货不支持的情况下多头信心不足，但今日持仓转为增加，笔者认为由于比价极低，在确认伦铜强势的前提下，多头其实并不用担心伦铜的调整。操作上，由于我们保持有一定上涨空间但幅度不大的判断，建议少量低位多头保持不追高。

　　伦铝周五小涨，期价维持2900以上的窄幅波动，暂时没有方向，近几日库存转为连续小幅下降，但由于总库存仍高达100万吨，现货压力明显，贴水也扩大到 50美元。期价暂时缺乏大涨动力。沪铝现货贴水，今日现货价格仍然小跌，加上库存也继续增加，现货压力明显，期价也未理会伦铝的反弹，维持在19300的波动，反复阴线，显示期价无力走高，而持仓也继续减小，同样不能给市场以任何信号。笔者维持19000－2万区间波动的判断，沪铝暂时不追高，保持急跌少量买入多头滚动操作思路。

　　伦锌周五上涨，期价在2300一线显示了支持，维持弱势震荡的判断，期价可能有所反弹。沪锌在19000一线展现支撑，现货方面，沪锌连续两周库存下降，而今日现货也转为平水到小幅升水，期价并不支持下跌，但持仓重新转为减少，也说明19800－2万区域压力明显多头信心不足。总体维持弱势震荡的判断，短线有反弹的机会，操作上空锌套单暂时离场，等待反弹后重新抛空机会，区间压力19800－2万。

(责任编辑：晓忠)

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