一、实盘播报
本周（4月7日-11日）LME三月铜高位震荡，期价再度逼近历史高点，周四最高触及8815美元，距历史高点8820美元进一步之遥，周五小幅回落，收于8630美元，较上周收盘下跌37.5美元。LME三月铝本周强劲反弹，周三以大阳线强劲突破双底的颈线位置，周四周五小幅回试，收于3080美元，较上周收盘上涨115美元。LME三月锌低位震荡，周五收于2310美元，较上周收盘下跌70美元。
上海金属整体走势相对外盘较弱，本周沪铜主力806合约收于65470元/吨，较上周下跌670点。沪铝主力806合约崇高回落，周四在外盘强劲反弹带动下脱离持续一周的震荡平台，但受国内疲弱的现货拖累，周五重新跌落回震荡区域内，报收于19330元/吨，较上周收盘小幅上涨40点。沪锌主力806合约本周震荡走低，本周开盘19600元/吨，收于18760元/吨，较上周收盘下跌660点。
二、行情成因分析
铜市场方面，本周伦敦库存的减少仍然是支撑铜价的主要原因。
本周伦敦铜库存再度大幅减少6千多吨，注销仓单处于高位，显示库存仍有进一步下降的可能，同时现货升水维持在100美元以上。这些基本面的情况似乎让我们觉得铜市供应紧张或需求旺盛，然而我们看到的另外一个现象是一直被国际市场炒作的“中国需求”却成为拖累国内铜价的主要原因。本周上海铜现货持续贴水格局，周末库存小幅增加。另据中国海关统计数据显示，3月国内未锻造的铜及铜材进口240634吨，1-3月进口量706994吨，同比下降8.9%。
可以作为这一矛盾现象的解释就是国际投机基金囤积现货，利用库存的减少推高铜价，赚得现货与期货市场的双重利润。有外电报道说，这个大量持有铜库存的基金可能为“红风筝”基金或者是“拖拉机”基金。我们可以看到的现象也给这种说法有力的证明，年初以来大量资金涌入期铜市场，本周LME三月期铜持仓27.5万手，仍然处于历史高位；CFTC公布持仓报告显示，截至4月8日当周COMEX期铜多头持仓增加2413手，显示目前多头资金仍然充裕。基于这样的认识，我们不排除铜价在多头推动下再创新高。
值得警惕的是，基本面的情况毕竟是影响价格的根本因素，在目前铜价处于高位但消费并不旺盛的情况下，要谨防价格的高台跳水。期价走势另一方面也取决于多空对决，本周COMEX期铜空头持仓增加3153手，大于多头持仓增加，似乎也显示了空头的不甘失败。有消息显示，在铜现货月持仓中曾经出现过一个10%至19%的空头部位。也就是说，在伦铜的4月合约上出现了一个大空头，且该大空头控制了10%至 19%的空头头寸。
技术上看，本周LME三月铜收出十字星，显示多空分歧较大，同时目前处于高价区，要警惕期价高台跳水的风险。操作上建议前期多单逢高减持部分头寸。
铝市场方面，国际铝业组织（IAI）数据显示，2008年2月世界铝库存总计1362844吨，1月为1652955吨，下降幅度为17.6%。瑞银调高今年以及明后两年的铝价预估，理由是能源的成本压力和可开采量可能最终约束铝市场的供给增长，从而导致铝价上涨。技术上看，LME三月铝本周强劲反弹突破小双底的颈线位置，周四周五回试基本确认支撑，后期可能再度上涨。国内受现货拖累走势较弱，短期内维持震荡整理的可能性较大，震荡区间19000- 19500/19800，关注19800附近压力，如果成功突破则有可能跟随外盘上涨。操作上建议震荡偏多思路，短线交易。
锌市场方面，目前锌价走势缺乏独立性，跟随铜价走势迹象明显，不同的是锌目前处于低价区。国内现货在价格下跌后出现的升水格局也提供了一定的利多支撑，同时受成本支撑，向下没有太大的空间，短期内将维持区间震荡，18500-19500之间。操作上建议区间内短线交易。
三、后市研判
操作上，沪铜低位多单谨慎持有，可逢高适量减持；沪铝震荡区域19000-19500/19800，短期关注19800压力，可逢高适量短空；沪锌关注震荡区域，短线交易。目前金融市场仍处于动荡中，建议投资者保持谨慎态度，控制好仓位，尽量不要重仓操作，避免系统性风险。
(责任编辑：晓忠)
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