进入二季度以来，伦敦现货黄金价格一直处在850-950美元区间内整理，现货金虚弱的反弹力道难以吸引新的投资兴趣，同时相对有限的跌势也难以提振买盘需求。近几个交易日金价自850美元回升至900美元一线，虽然短期有所走强，但由于季节性淡季工业消费需求以及投资需求暂时难以扭转，预计二季度现货金价仍将维持在该区间内运行为主。近期影响金价波动的因素主要有三个方面：
首先是美元反弹令投资者对黄金的需求减少。美国联邦储备委员会4月30日决定将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率再降低0.25个百分点，从2.25％降到2.0％。这是美联储为阻止经济衰退发生自去年9月以来连续第七次降息，利率水平总计下降了3.25个百分点。与此前的几次降息相比，此次降息幅度相对较为温和，显示美联储对通胀压力的关注增强。美联储在利率政策会议后发布的声明中说，通胀预期正在升温，将对通胀发展态势保持密切关注。美联储的声明较为中性，没有暗示会立即进一步降息，也没有像部分投资者预期的那样明确地给出停止降息的信号。由于近期一系列美国经济数据小幅超出预期，美国经济有回暖迹象，次贷危机对美国经济的影响有望进入尾声，市场普遍认为美联储已经暂停降息周期，所以投资者似乎开始押赌美元走强。相比原油期货旺盛的投机力量，投机盘对黄金没有明显的引导，从CFTC的持仓报告上看反而有缩减的趋势，这暗示投资者对黄金的兴趣有所下降。未来美元指数仍存在短线反弹机会，中期而言，美联储政策动向是确定美元是否开始中期反弹的一个重要指标。
其次是供应方面喜忧参半。受季节性调整等因素影响，一季度南非矿业总产量同比下降11.4%，比07年第四季度下降8.30%，其中黄金产量下降10.1%。造成这一结果的主要原因是电力短缺和阴雨天气较多对一季度的矿业生产造成负面影响。委内瑞拉近期在加强资源控制的措施里关闭了新黄金项目的大门且威胁其他矿山采矿和伐木权。委内瑞拉将否认露天矿勘探的环境许可证，私人企业和国企目前均不可以勘探Imataca的黄金。OPEC成员国委内瑞拉是全球最大的石油出口国之一。因委内瑞拉的财富来自创记录的原油价格，委内瑞拉感觉该国不必要因为采矿和伐木进一步威胁环境。
最后是消费依然疲弱。在全球最大的黄金消费国印度，快速上涨的金价已经促动人们卖出旧黄金珠宝兑现获利。据孟买黄金协会透露，印度截至08年3月的一年黄金进口年比下降23.4%至592吨，印度3月黄金进口较07年同期减半至27吨，因尽管金价小幅下跌，但购买者维持观望。如果金价进一步下跌，那么可能最多看到需求小幅上升且达到06年4月至6月的水平。虽然印度黄金购买季节在5月初达到最高峰，5月7日的Akshaya Tritiya节是印度最宜举行婚礼的日子，不过需求将在6月庆祝和婚礼减少的季风来临时开始减少。投资方面的需求也在下降，全球最大的黄金ETF基金 StreetTracks Gold Trust报告称，该基金的黄金头寸自4月14日的641.82吨锐减至5月16日583吨，该基金持有量已降至07年10月以来最低水平。在季节性需求疲软的二季度，基金账户持有的黄金头寸下降暗示市场对黄金价缺乏信心，有迹象表明目前黄金市场的投资需求正不断的减弱。鉴于ETF多头清算的迹象以及从外汇合作伙伴获得的有关美元近期和长期走势的观点，多数机构均调降短期金价预期。
不过长期来看，黄金投资途径将在08年剩余时间且可能至2009年维持强劲。尽管全球货币当局为控制次贷危机对金融市场和全球经济造成的影响作出努力，但他们的前景仍不确定。此外，高油价导致的高商品价格看起来将持续，尽管预期下滑迫在眉睫。金价向下修正至900美元/盎司下方得到普遍预期，鉴于黄金投资市场经常在每年中间数月期间经历的季节性淡季，秋天才可能出现上扬，这可能导致黄金市场下半年才出现新的高点。国内沪金二季度价格交易区间预计仍将维持190-210元之间。
(责任编辑：晓忠)
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