倍特期货：金属维持下跌

　　昨日美元继续反弹，令原油大幅回调，商品受压，而伦敦金属则在中国金属受大幅调高存款准备金的压力下跌带动下结束反弹继续回落。昨日公布的美国6月消费者信心再创新低，加上失业率上升，加深了美国经济下滑的担忧。整体来说，经济增长下滑、各主要央行收缩货币，在经济和金融层面对商品利空。

　　伦铜昨日库存继续下降，但注销仓单下降到1万吨之下，显示库存继续下降的空间不大。期价下跌至7860美元，现货升水下跌至120美元。市场主要反映美元回升及经济衰退和淡季双重影响下的消费疲软，低库存对价格的支撑作用淡化。技术上看，期价对旺季形成的头部弹结束，下跌趋势继续。目前基于低库存我们仍然将下跌目标谨慎的设在7600一线，但不排除美元反弹对铜价产生进一步压力。沪铜方面，海关公布的最新数据表明5月进口铜及铜材19.8万吨，较4月近25万吨大幅下降，说明低比价造成进口的减少，虽然5月国内铜产量大增报出创纪录的高产，但进口补充不足，仍然说明国内供应会相对偏紧，比价将快速回升直到实现进口。期价方面，今日表现偏弱，现货今日大跌500元，现货升水不涨反跌为200元，期价早盘小幅跳水，尽管尾盘反抽回到6万关口，但交易重心今日实际上已经滑落到6万之下，反映出对伦敦下跌的预期。另外，比价今日快速上升,尾盘上升到7.6，这令笔者相信国内可能很快需要进口。但在淡季的进口量可能不大，对伦铜支撑作用有限，相反一旦有了进口补充，沪铜可能重新由滞跌转为领跌。综上，中空继续持有，由于近日沪铜现货相对滞跌，急跌中的震荡机会反弹抛空。

　　伦锌仍然是表现最弱的品种，期价下跌收于1930美元。供应过剩的预期以及淡季到来都令市场承压。技术上，伦锌在跌破1940一线的波动平台后实际上已经没有可依靠的支撑，可见的支撑远在过去三十年的波动区间上沿1600，只有成本因素，这需要在今后的下跌过程中逐步寻找。沪锌昨日已经破位，但现货急跌后惜售情绪严重，期价今日在16000之下震荡，早盘比价仍有8.3以上，保值空头仍然处于有利的地位，同时高比价暗示着后期低成本的进口锌，从比价角度，我们仍然认为沪锌有继续下跌空间。操作上中空坚持，短线可在大跌时加强换手操作。

(责任编辑：晓忠)

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