首创期货：关注铜价相对低位表现

　　昨晚，金属市场继续受美元反弹压制，弱势震荡，黄金市场、以及上海金属市场的糟糕表现，同样拖累LME价格。整体看，金属在不利氛围下还将以下调震荡为主，但铜铝锌三个品种，我们认为铜、铝在相对低位的表现值得关注。

　　铜：外盘铜价正向我们预期的7300美元下调，走势上，外盘此波下行还有空间，更强的支撑是由前两年年中低点形成的支撑线约7100水平。尽管市场缺乏显著的供给题材，但Codelco上半年铜产量的下滑、Gaby铜矿无法在当月全面达产、以及赞比亚铜行业面临的柴油供给紧张，再次反映了供应瓶颈的制约，或能给予价格些许力量，也可以帮助铜价在相对低的位置吸引多头注意。库存昨日变动不大，不过中国精炼铜进口数据似乎好于上周下滑的预期，海关表示7月铜及铜材进口较上月增长7.1%至173851吨。

　　国内走势，周一受外盘跌势以及股市系统性风险影响，主力合约一度跌破我们预期的低点57000水平，我们强调，0810在56600-56700一线存在由前两年年度低点形成的支撑线支撑。虽然5.8万短期平台暂难收复，但长江平水铜仍在350元升水状态，交易所显性库存也在低位，沪铜跌势还是有限的，从昨日铜市显著增仓看，相信买保盘力量已经介入。操作上，短空头寸寻机离场，主力合约5.7万，特别是我们强调的支撑位附近可以介入短多头寸。

　　本周，美国宏观指引不多，昨日国内公布的PPI数据增幅达到10%，创下12年新高，被市场解读为经济增长的一大瓶颈，宏观忧虑加剧。不过由于铜存在一定的原料瓶颈，我们暂不改变对铜价宽幅震荡的看法。在奥运结束后、正值9、10月份旺季，或许消费会出现一定程度的好转。

　　铝：昨日铝价继续在2800美元上方震荡。尽管美铝上调了部分铝制品销售价，反映了电解铝生产成本的走升，反映了大集团对铝产业链上中游定价的主动性，但在我们中长期铝市报告里，还是认为伦铝年内更低的震荡平台可能会在2600美元。

　　国内来看，沪铝昨日受国内金属氛围影响，主力合约下挫至1.86万下方。操作上，由于价格震荡空间相对较窄，夏季也将结束，短多的操作我们不再建议。在我们的中长期铝市报告里，我们认为铝价将很可能向其成本寻找强劲支撑，以目前氧化铝报价看，原铝的成本大体在1.8万以上，铝价的中期操作倾向于持有略高水平的空单。因此，较远月合约0811介入空单继续持有，行情若反复还可考虑增持。

　　锌：LME锌价昨晚在极窄区间震荡，小幅跌至1675美元。趋势上，短期我们仍无法找到任何强劲支撑，外盘至多会跌向1500美元。持仓上，2000-1800美元平台介入的多头在库存压制下，出现被动的砍仓认输。

　　国内来看，昨日触及跌停，尽管价格在跌破1.4万后，我们暂不建议新的空头跟入，但走势将继续跟随外盘下滑。操作上，余下空单可继续持有。

(责任编辑：晓忠)

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