金信期货：次债危机开始向实体经济传导 金属价格再次受压

　　昨日，美国公布的最新的9月零售数据大幅低于预期，环比下跌1.2%，是三年以来的最高跌幅，另一方面，8日公布的美国8月新增消费信贷出现负增长，同比减少79亿美元。7月为增加46亿美元。

　　这两个数据表面美国的消费正在下滑，也印证了我们之前认为由于美国的消费有18%来自贷款，次债危机最终将象美国实体经济传导的判断。我们认为次债对实力的经济的影响已经开始体现，全球经济下滑的程度可能进一步超预期。

　　伦敦市场受到美国零售数据大幅低于预期的打压，再次大幅走低。金属价格或将进一步下跌。

　　铜：发达国家需求下滑超预期，而中国进口量又未出现明显上升，库存依然维持在20万吨上方。导致伦铜再次跌破5000整数关口，或将再次触极前期4600低点，受外盘下跌影响今日沪铜再次开盘跌停悬念不大。铜仍然是我们重点看空的品种，我们认为铜价在未来仍有较大下跌空间。

　　铝：伦铝昨日再创新低，我们维持沪铝年内将见13000的判断，但今日估计开盘跌后几乎没有操作空间，目前行情震荡剧烈，操作上建议观望为主。

　　锌：伦锌昨日一度下探到1317附近，按目前价格进口吨/金属矿石价格6000附近，而今日国内现货吨金属矿石价格预计将跌破6000关口，根我们了解品位在 5%目前基本处于亏损状态，我国矿石平均品位在3.74%左右。保守估计按全国有半数以上产能已跌穿成本。在进口矿石价格仍然高于国内矿石价格，我们认为矿石进口量难以大幅上升。未来国内矿石供应料将下降。未来国内冶炼费或将进一步下跌。我们认为国内冶炼费将跌破5000，加上目前硫酸价格由2000元/ 吨的高位下跌到目前800元/吨的价格大大提高了冶炼厂的盈亏平衡点，锌行业将面临大面积洗牌。在锌价的判断上我们不排除短期杀破万元关口的可能，但中期我们维持锌价将在11000-12000区间横盘的判断。

(责任编辑：晓忠)

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