广晟期货：中国经济数据打破市场幻想，铜市加速下跌硬着陆

　　中国国家统计局周一公布的经济数据彻底破灭了铜市多头的幻想。尽管2008年中期，铜行业营业利润增速由负转正，由去年上半年的-9.03%到今年的25.57%，净利润增速由9.34%加速至21.49%。

　　中国国家统计局周一公布数据显示，三季度国内生产总值（GDP）同比增长9%。这意味着今年的经济增长可能出现2002年以来首次单位数增长。自去年第三季度，季度GDP增速已连续五个季度呈回落走势。统计局公布的数据并显示，9月份居民消费价格指（CPI）同比上涨4.6%，比上月回落0.3个百分点。9月工业品出厂价格（PPI）同比上涨9.1%，比上月回落1.0个百分点。而中国9月规模以上工业企业完成增加值同比增长11.4%，为2002年来最低增速但在金融海啸的今天，这无疑是给全球最后一片经济绿洲吹去一阵黄沙，市场终于认识金融海啸已波及到中国-这全球最后一片经济绿洲。

　　隔夜LME铜电子盘，在美元冲高以及中国经济增长下滑速度超过预期消息的影响，再度大幅下跌创出33个月的新低，终盘报4480美元/吨，跌240美元 /吨，成交量增加，持仓量为276160张合约，较前一日继续减少（-2777张合约），前一交易日入场多头再度悉数套牢。反映出市场心态极度疲弱。

　　今日沪铜，受内外因素影响，开盘即全线跌停。LME铜电子盘今日亚洲时段受沪铜开盘跌停的影响而继续下滑，进一步拓展了下跌空间。沪铜主力0901合约36070元/吨,至终盘多头一直没有任何反抗，全线无量跌停。

　　正如我们本周一所指出，尽管三季度中国进口铜数量回升，但整个铜市供大于求，将进一步对中国铜价施压，进而影响国际铜价。目前LME铜和沪铜表现为你追我赶的下跌行情。

　　库存方面：上海期货交易所上周五提供的本周最新指定仓库库存数据显示，铜上周增9,109吨达34,790吨；LME铜库存已经突破20万吨。由于铜行业偏离成本较远，显著的减产短期不可期；因此，在中国进口盈利的状态下难以有效保持的情况下，LME近日的减库不会改变国内外市场库存后市上升趋势。

　　现货方面：高起的融资成本和暴跌的铜价已经迫使一些中国公司暂停了铜的进口，令本已遭受经济衰退忧虑打击的国际铜市进一步承压。尽管有消息称中国贸易商已经取消了近1万吨10月交割精炼铜的采购计划，占8月铜进口量的12%左右；但从国内9月份精铜产出、未锻造铜进口水平看，供应量较8月还是增长了近 3万吨，国内现货已斩仓降到3.6万元/吨以下，市场悲观情绪蔓延。

　　心理层面： 国内目前跌幅最大的锌（9800元/吨）、铝价（13630元/吨）也回到2003年之前的水平，至今仍毫无生气。其他基本金属的领先跌幅，令到国内铜市从期铜的赶跌已传导到贸易商的现铜止损。

　　从中国经济数据上看，国内宏观放缓忧虑逐渐升温，9月GDP仅录得9%年率，下滑速度比预期快，市场预期制造业及出口疲软将在随后几个月加剧，整体经济形势还有加速下行的风险；市场普遍共识当前的金融危机是1929年“大萧条”以来最严重的危机，且正在向实体领域迅速扩大，美国负债消费的前景已经渺茫。

　　我们早在8月初我们就提出铜市可能要进入寒冷季节；我们认为，基本金属已进入寒冬，我们不去猜测底在哪里，但判断铜市硬着陆将难以避免。

(责任编辑：晓忠)

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