首创期货：金属反弹扩大，但后市不看好

　　美联储如预期降息至1%，以及中国调降基准利率27个基点的举措，继续扩大金属涨势，伦铜收上4500美元，铝价回到前期震荡通道下沿，而锌弹至1250水平。

　　后市，我们仍不看好金属，库存的快速释放以及不良的实体忧虑，是工业金属弱势的根本。库存上，铜存量连续释放，总存量将很快突破22万吨，至04年3月水平；铝库存继续在150万吨上方走升；而锌向18万吨进发。

　　宏观面上，针对处于历史低位的美国利率，有种利多出尽的意味，美联储的利率手段基本到头，留下来的只有时间，从道指波澜不惊的反应看，市场暂时迷茫，但人气仍然偏空，悲观氛围易主导市场。汇率方面，基本认为，随着欧洲、日本进一步的利率下调，美元下行调整的空间还是有限的。今晚关注美国第三季度GDP数据。总之，在这样的环境里，不建议短多跟进，投资者应给予充分时间衡量人气变动。

　　铜：沪铜没有自主方向，主动的反弹幅度更大的取决于现货及废铜的价格趋势。目前看，反弹空间暂时有限。操作上，空头思路。

　　铝：沪铝由于现货价格制约，主动反弹空间同样有限。从铝价近期走势看，这个品种难涨难跌，在1.4万上下500点形成了相对稳固的震荡区间。操作上，前期震荡高点可观察介入新空。

　　锌：不认为当前是最佳的短多机会，反弹空间很可能限制在1万整数关。操作上，空头离场后暂持观望态度。

(责任编辑：晓忠)

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