中证期货：库存压力 铜价维持区间振荡

　　LME铜价上周在反弹之后重回弱势。周线上报收3745美元/吨，接近前期3600美元/吨的调整区间下沿。

　　其主要的压力，除了来自消费方面持续走弱的数据外。还有就是库存的大幅增加。上周LME库存单周增幅超过20000吨，连续5个交易日均创2004年初以来的库存新高。在此压力下，LME 现货的格局也已经完全发生改变，目前为贴水26美元/吨。结合周五上海仅减少不足1000吨。整个交易所的库存呈现净流出状态，可见消费的持续减弱已经表现在库存上。

　　但是以此相对的是，资金不断在LME和COMEX两个市场减少。上周两个市场总体持仓都略有减少。并且COMEX持仓多空又有相对平衡的，增加幅度都在1000手之内。这将是该市场连续4周以来基金维持不增不减的状态。可见，资金方面双方达成平衡。铜价并不具备单方向大幅运行的动力。

　　技术上，3600一线有待考验。

　　操作上，区间振荡思维对待

　　铝报收1985。维持2000美元/吨之下的运行。库存仍然屡创新高。但是，近期减产的声音也不断增加。上周中铝表示截至2008年11月5日,中国铝业已闲置氧化铝产能411万吨/年,约占公司总产能的38%,其中,中州分公司64万吨/年,山西分公司110万吨/年,山东分公司 117万吨/年,河南分公司120万吨/年。

　　区间振荡。观望，或者短线。

(责任编辑：晓忠)

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