苏物期货铜市周评：铜市未来以振荡缓跌的形式进行

　　本周沪铜的跌势仍在进行,不过已不像前期那样崩塌式的下落。由于当前价格较前期反差太大，因而有些冶炼厂表示要减少产量以提振价格。然而，这只能是被动性地适应疲软的市场，改变不了趋势。预计铜市未来会以振荡缓跌的形式进行。尽管周五出现价格上扬，但每次反弹都是抛空的好时机。

　　我们注意到，近段时期LME铜库存持续大幅增加，目前已达27.3万吨，为2004年3月来最高；同时，伦铜现货处贴水35美元。这反应了全球基本金属供应过剩的格局正在加剧，需求出现不振。由于年底至明年初这段时期是消费淡季，同时各方现金紧张，因而库存增加的趋势仍将进行，过去的隐性库存会以显性的形式出现，到明年 3月库存可能达到40万吨！

　　尽管4万亿经济刺激计划很好，但短期不能解决内需不振的状况。明年我国的GDP将下滑至8-9%，因此世界不能指望中国的精铜消费能够重新提振市场，“中国因素”不在了！昨日，国家统计局布：10月规模以上工业增加值同比增长8.2%，较上月11.4%的增速大幅回落，为2001年11月同比增长7.9% 以来最低，并远低于路透调查分析师预计的11.3%的增幅；另外，10月中国发电量同比下降4.0%。可见，中国的经济活力出现下降，10月工业产出首次出现近七年来的个位数同比增长幅度,且下滑超乎市场预期，预计今后工业增加值仍将呈下行趋势。

　　就全球经济而言，美国11月8日当周初请失业金人数升至51.6万人(预估为48.4万),其人数上升至2001年9月11日以来最高水平；持续领取失业金人数更上升至25年高点。经济合作与发展组织 (OECD)表示，已开发国家已陷入经济衰退，2009年则将进一步恶化。因此，基于全球经济展望趋于悲观的看法，基本金属仍将趋于下跌。

　　综合看来，尽管近期时时能够看到冶炼厂减产的消息，但这全是为了适应低迷的消费需求而不得已的事情，这也就决定了其对铜价的提升属反弹性质。因此，大格局仍是熊市的状态下，我们的策略就是逢高抛空，直至春节。

(责任编辑：晓忠)

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