广晟期货：汽车业拯救点燃累积利多，铜市终将不堪危机重负

　　路透华盛顿12月19日电，美国总统布什周五公布对汽车厂商174亿美元紧急贷款的救助计划，以避免汽车业的垮台。布什称：“如果我们允许放任市场自由发展下去,可能一定会导致汽车厂商无序破产和清算”，他警告称无所作为将加剧并拖长美国的经济衰退。受此消息激励，美股走强。

　　上周五受此影响，大宗商品企稳回升，LME电子盘铜高开高走，收涨66美元/吨，收报2926美元/吨，而在沪铜交易时段又重上3000美元/吨。似乎政府汽车业拯救计划点燃了市场多头热情，上周美国利率降至接近于零和OPEC原油大幅减产220万桶/日的累积利多能量得以释放。

　　本周一，沪铜在外盘企稳回升的背景下，多头主力在上周空头主力已作一定退避的基础上借机反扑，早市稍作震荡9点11分快速拉直至涨停；LME电子盘铜几乎同时上拉。但沪铜增仓涨停之后的迅速减仓还是暴露多头的心虚；尽管沪铜大部份合约终盘报收涨停，但在沪铜的交易时段，LME电子盘铜已难回沪铜早市的高点。

　　本周一，沪铜主力合约0903收报涨停价23350元/吨，持仓170488手，成交略放大，略增仓1780手；但沪铜总持仓下降514手。

　　尽管今日沪铜以涨停强力反弹，但我们提请大家注意以下方面：

　　1、美元后市仍将强势

　　通过把利率降至接近于零，并承诺会保持这一利率不变直至经济复苏，12月17日美元兑欧元汇率下跌4%，创单日跌幅最大记录之一。美联储为美元的单向投机创造了近乎完美的条件。接下来，在经济危机面前，将是其他货币的降息，为美元的强势提供支持。

　　同时，潜在的贸易和投资流动实际上已经转向，也对美元形成支持。在过去六年中，美国向全世界大肆销售资产，将美元汇率压低；但在过去一年中美国资产净销售出现了大幅下降，而且在未来6-12个月中依然受限。

　　经济增长放缓和下跌的油价正在减少美国经常性账户赤字，抛售海外资产亦降低了资本要求，而这两个趋势都将会持续到明年。

　　2、经济危机还在继续

　　政府汽车业拯救计划，可能只能解决汽车商相对短期的问题；美国经济的前景大概不会改变。今年馀下时间和2009年上半年，预计商业活动还将继续下滑，在明年3季度前不太可能复苏。

　　欧元区、日本和中国的日子也不太可能好多少。作为全球最大的铜消费国，中国国家统计局数据显示，今年11月工业企业增加值数据为5.4%，创81个月以来的新低。中国11月工业增速降至至少九年以来非春节月份的新低，显示中国经济也正在进入深度低迷。

　　3、铜现货成交低迷

　　LME铜现货上周仍处贴水状态；国内铜市换月后升水维持千元附近，现货市场近期以进口铜为主，可开票与不可开票价差达200元之多。中国11月铜产量较前月上升逾12%，至今年6月来最高，但国产铜供货趋少，优质升水铜更是鲜有露面，表明现货商的惜售。伦铜终将跌破3000美元/吨，沪铜也将逐渐移向23000-25000元/吨一线。

　　下周西方圣诞节来临之际，正如我们上周三的评述，不排除国内铜市会乘势反弹一下。但在商业活动还将继续下滑的今天，生产商的慎采、现货铜的惜售、铜生产企业的不减产，也将对铜价产生持续的压力。因而此反弹仍是下跌抵抗性质的。

(责任编辑：晓忠)

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