金信期货：美国零售数据疲软 悲观预期打压金属价格

　　昨日美国公布的12月零售数据大幅低于市场预期，受需求疲软以及降价的影响，美国12月份经季节性调整后的零售额下降了2.7%。创下了自上世纪90年代初开始保存记录以来最大的降幅。同时美国零售额已经连续6个月下降，是有记录以来首次。

　　美国属于典型的消费型国家，在过去10年中，消费对GDP的贡献稳定在70%左右，零售的下降将导致GDP的大幅下滑，引起了市场对经济前景担忧。复苏遥遥无期。悲观的预期同时打压了基本金属价格，昨日伦敦金属价格普遍走低。短期我们依然看好沪铝作空机会。铜、锌建议中线空单可战略性进场，反弹空间有限。

　　铜，近5个交易日，伦敦库存以平均每日6000吨的速度激增。库存已逼近40万吨。显性库存的大幅上升，在一定程度上说明目前铜市场过剩量在不断上升。12月中国铜进口数据显示国内进口量大幅上升。首先我们认为进口的大幅上升中有很大一部分是由于内外盘高比价，带来的套利与融资需求而推高铜价。并非需求已经开始回暖。其次中国12月份进口大幅上升的同时，伦敦库存依然保持快速上升的趋势，这在一定程度上说明中国需求已无力改变全球铜市过剩的局面，符合我们之前对铜供求关系的判断。我们坚持看空铜价，反弹永远是放空的机会，目前不具备反转的条件。操作上建议空头控制好仓位，中线持有。维持20000的目标价。

　　铝：铝依然是我们目前最看空的金属，目前沪铝表现明显强于伦铝，内外盘近日连动性明显偏弱。首先这样的情况在我们预期之内，我门在之前的评论中多次强调，由于不存在跨市场套利和融资的空间，铝内外的连动性缺乏刚性支撑。但是目前国内铝价相对伦敦价格明显偏高。按6。83的汇率，20美元一吨的进口升水计算，到岸含税成本为12000元左右。

　　已经明显低于国内长江现货价格。我们认为这样的情况难以持续，原因在于中国国内无法消化巨大的铝锭产量，如果进口铝锭出现上升，将加剧国内的过剩局面，铝价随时将酝酿新的下跌机会，而且我们认为是幅度较大的下跌，建议短期重点关注沪铝做空机会。

　　锌：受国内收储消息刺激，沪锌表现强劲，但我们认为收储无法改变目前锌疲软的基本，长期看，我们认为锌价讲再次回到10000下方，同时不排除再创新低的可能。从目前的内外盘比价看，已经接近9。这样的比价是非常有利于进口的。我们预期未来2个月到港现货将大幅上升。而进口锌贸易商的套保盘将对国内锌价形成较大压力。操作上建议空单控制仓位适当入场，中线持有，在目前价位上，上涨空间非常有限，震荡过后必将重回跌势。

(责任编辑：晓忠)

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