金信期货：伦敦金属冲高回落 延续震荡行情

　　上周五伦敦金属市场普遍冲高回落，尽管美国经济刺激方案在上周五获众议院通过，但由于减税数量少于预期，同时想不必要的公门部分投放过多的预算，市场对新方案反映平淡。我们预计短期伦敦市场震荡走低的可能性偏大。

　　国内市场依旧保持强势，内强外弱的局面依旧明显，但我们预计这种短期不合理现象而导致的过高比价难以维持太长时间，尤其再目前远期汇率市场人民币贬值预期下降的背景下，在跨市场套利中能更好的锁定汇率风险，将导致套利交易上升，这讲导致未来进口的进一步上升，对国内现货市场形成压力。从品种而言，我们预计最先出现压力的将会是锌，12月底开始，锌内外盘比价就维持在8.3上方，我们预计本月下旬开始到港现货锌将会大幅上升，因此短期看我们认为锌将是最先下跌的品种。其次是铝，我国本身就要通过出口来下滑国内产能，但是1月来，由于比价的大幅上升，出口基本停滞。出口的停滞导致国内现货市场压力的上升，但由于国家的收储，掩盖了短期的压力，但未来我们预计压力将逐渐显现。从而导致铝价开始进一步下跌。铜是我们认为最后下跌的品种，原因在于从比价的时点来看，3月中下询到港现货才会大量增加，而目前市场传言的国家收储也对铜价形成一定支撑，虽然无法证实国家收储的消息，但是我们认为消息的真实性可能偏大，但是收储的方式很可能是再期货市场买，因为之前期货对现货贴水较深，我们估计国储很可能持有定的期货多头，另一方面就是3，4月是国内销售旺季，铜价短期的前势，可能导致部分企业因担心铜价上涨提前采购。但我们预计在进入3月中下询后，国内铜价压力将逐渐显现。

　　操作上我们建议短期重点关注沪锌再11000附近的做空机会。我们预计未来1个月内，锌价将再次跌破万元关口。

(责任编辑：晓忠)

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