首创期货：指标不一，金属市场关注G20及CRU会议

　　昨晚LME基本金属受美国利好实体指标、道琼斯工业指数收高带动，脱离盘中低点，三个品种较前日价格变化不大。今日全球金融市场焦点在于G20峰会及会后联合声明，我们认为，由于正会只有4个小时，且英国媒体透露的焦点命题多达6个，很难在短期产生切实效果；从命题方向看，英媒报道中并未提及国际货币体系的重建与完善，美元走势继续震荡的可能性较大。实际上，由于美国救援政策走在各发达国家的前面，在经济没有明显转暖前，我们不认为美元会走出持续巨幅贬值的单向走势。

　　我们继续强调实体指标对于价格的指引，与周二悲观的指标指引不同，昨晚除美国私人部门失业人数大幅度下滑外，房地产、制造业指标倾向良性，皆好于预期。其中，美国2月成屋待完成销售指数上升2.1%，分析师此前预估为增加1%；美国3月ISM供应指数36.3，为2008年8月以来最高，分析师此前预估为36，分项上，3月新订单分项指数为41.2，增长最为显著。受指标影响，道指昨晚继续收高。我们认为，自2月开始好坏相间的美国实体指标意味着美国经济很难出现更进一步的恶化，但经济很可能在相当长的一段时间维持底部运行。今晚，继续关注美国2月工厂订单，而周五晚间3月失业率相当关键。另外，我们建议跟踪波罗的海航运指数，该指标日日走跌，下滑已近1月，继续凸现全球并不乐观的全球经济贸易环境。

　　最后，我们强调，进入4月金属市场面临题材转换，低价位下中国收储题材、旺季消费题材已经将金属从低价位区间拉上，接下来世界经济实体指标以及各国救援政策、流动性隐忧更易主导价格走势。目前处于题材转换期，我们认为金属价格将在当前区间震荡为主，暂难形成较强的单向趋势。例如铜价震荡区间在3800-4200美元间；锌价试图在1300美元巩固稳定。

　　基本面上，有色金属的共性，在于国内金属现货价格坚挺，昨日国内精铜现货报价再次超过3.5万元/吨；铝现货超过1.4万元/吨；0#锌也超过1.15收储价在1.18万元/吨。但同时全球消费压力明显，来自CRU会议的消息，多数机构包括各国企业均认为2009年精铜消费量面临下滑；且中西部铝升水继续维持在低位；美国轻型汽车销售同比下降34.3%，锌的消费前景也不好受。因此总体上，在消费不能强劲增长甚至很可能滑落的环境里，当前现货价格逾高，越有可能加大后市金属的过剩量，国内来看，一则引发进口持续流入，二则引发自身产能重启。

　　铜：整体上，近期国内强劲的股市情绪对盘中价格指引大，外盘铜价技术上，仍有继续向4200美元上方挺进的可能。昨日沪铜受获利回吐影响，下午盘收低，主动跟涨意愿不强，今日价格震荡为主。建议关注现货、废铜价格。操作上，倾向3.2-3.25万间短多头寸灵活介入，如没机会，观望为主。

　　锌：支撑源于现货，价格在1.15-1.16万间可操作性差，上方阻力在1.19万水平。操作上，目前区间观望。

　　铝：中铝再次上调氧化铝销售价至2300元/吨，而从第一季度看，氧化铝过剩形势较原铝明显。市场非常关注，中国原铝3月进口水平，因内外盘进口套利持续盈利且在千元水平。1.4万水平的现货价格将加大未来供给量，扩大过剩趋势。操作上，1.25-1.26收储价暂时存在支撑，倾向耐心观望，择机短空。

(责任编辑：晓忠)

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