广晟期货：铜市回顾与后市预测

　　宏观面，上周二美国4月份房屋开工率数据低于预期；周三日本第一季度GDP降幅创记录，周四美联储预期美国失业人数将进一步上升，就业市场仍然不佳，显示欧美经济的复苏还是比较缓慢。

　　国内外铜比价

　　近期国内外铜比价从前期的8.4 左右回落到 7.95 左右，5月 22 日 LME 电子盘三个月铜价格报 4550 美元，国内三个月铜价格收盘报36260元。

　　COMEX铜基金持仓

　　截止5月12日， COMEX铜基金净空头维持在18739手，价格在205美分/磅左右。

　　LME铜现货对三个月铜升贴水

　　LME铜现货对三个月铜贴水维持在20美元左右。

　　LME铜库存

　　LME 铜库存近期下降很快，截止上周五，库存总量 333375吨，注销仓单还有51850吨，预期 5、6 月份之后，库存向中国的转移将告一个段落。

　　国内铜现货升水回落

　　国内铜现货升水迅速回落，上海现货铜对三个月期货的升水从4月中旬的5000元下降到近期的800元左右。现货对当月期货升水在200-400元。反映了进口增加导致的现货供应增加。

　　美元指数

　　后市关注美元指数的走势。美元指数近期大幅度下跌，从4月下旬的86 点左右， 下跌到上周五的 80 点左右，笔者预计后市或将在80点附近止跌反弹。

　　道琼斯工业指数

　　5月份道指突破4月份区间顶部8200，曾两度上探高点8600，均未能突破并回落，周五下跌至最低点8257。道指在下方8200处有较强支撑，笔者预期后市在8200附近止跌。

　　利空因素：中国的进口买盘无法持续；4月进口31万吨，1-4月份进口106万吨，预计2009年进口200万吨；4月份产量33万吨，铜陵有色6月份将结束设备检修，恢复全部铜产能；夏天淡季的因素；持仓变化，北京中期的多单全部撤退，中粮成为主力空头。

　　利多因素：资金推动作用，近期价格波动加大，每天日内波动达到了1000元，成交量100万手，资金的推动，也加大了行情波动的不确定性；从国际市场来看，商品市场持仓增加，显示投资者对商品的投资还是很感兴趣；美元指数下跌到 80 点；原油上涨到 62 美元；铜精矿的加工费现货价格20美元；LME铜库存的大幅度下跌，从前期高位55万吨下降到目前的34 万吨左右，下降的趋势还在持续当中。

　　后市展望：从4月份以来，铜价格走势形成收敛三角形整理形态，阻力位还是在37800-38600元左右，支撑位在35000-36000元之间。上周二国内铜价格涨停报36860元，打破了从技术上形成双顶的可能；但随后铜价格无法站上37000元，周四价格回落到36000元，周五铜价格回落到 35600之后，收盘重又回升到36200元左右；关注铜价格技术面突破方向；关注5、6月份需求变化。只要铜价格能重新站上移动平均线，笔者预期价格还有上涨的机会。

　　同时应密切关注道琼斯工业指数与美元指数。道指关注会否下破8200的支撑或突破阻力8600，笔者目前认为下破 8200可能性不大；而美元指数关注会否下破80点，笔者预计后市或将在80点附近出现止跌反弹。综上所述，笔者对铜市中长期保持看多思维，短期内的区间波动在操作上以短线为主，并关注区间的突破，指示方向的到来。

(责任编辑：晓忠)

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