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【外盘综述】
周五LME铜开盘在8470美元，全天宽幅震荡，最低8320美元，最高8521美元。报收于8440美元。涨20点，涨幅0.24%。LME锌报收于2180美元。跌20.25点，跌幅0.92%。
【基本分析】
央行19日第五次上调人民币存款准备金率，央行在不到两周时间内，便两度上调存款准备金率，表明央行对国内通胀以及流动性过剩的巨大担忧。由于市场人士认为中国政府近期提出的为了应对通胀而采取的各种措施或许不够充分，加之CPI的持续走高，提高存款准备金率很难达到预期效果。我们认为，央行年内不排除再度加息的可能，但本月这种几率较小。
美元依然是市场的焦点所在。首先，由于美国实行了量化宽松的货币政策，决定了美元从中期角度是弱势，这也符合美国的利益。在有中期弱势的情况下，美元短期的上涨就定义为反弹。而短期内，由于欧元区的问题，美元指数受到避险情绪的带动，展开了阶段性反弹，但在反弹的过程中，又夹杂着美国时好时坏的经济数据的影响，同时，美国数据的好转令投资者对于QE2是否需要足额实施产生动摇。美元指数的反弹力度显得时强时弱，表现出的结果是一种区间震荡。从本周来看，美国的经济数据依然是市场的焦点，但由于11月25日恰逢美国感恩节假期，我们预计市场交投将趋于清淡，美元对商品的指引作用有限。
LME铜方面，周五价格波动幅度有限，从盘面来看，市场还有反弹的动力，但高度较为有限。同时，在市场信心未完全恢复的情况下，不排除价格再次下探。市场缺乏更多指引。
现货市场方面，上海1#电解铜报价62850-63100元，较上日涨975元。LME方面铜库存比上日减少775吨至359825吨。由于精、废铜价差处于历史高位，废铜替代效应显现无疑，废铜进口量及需求的变化能够在一定程度上反映出市场的变化情况。近期，精、废铜价差有所回归（由于精炼铜价格下跌速度过快），如果这种价差回归能够持续，这将暗示废铜需求的进一步好转。近期，精炼锌现货价格对期货主力贴水快速下滑，由于前期现货市场表现一般，贸易商存有大量货物，而在现货贴水快速下行的情况下，这部分保值的货将迅速涌入市场，对市场的供应造成压力。锌相对于铜现货市场表现较弱，供应短期过剩锌价将受到压制。
【期市分析】
周五金属在橡胶的带动下持续反弹，基本以最高价报收。从盘面来看，市场还有上行的能力，但由于信心尚未修复以及美元将要反弹的影响下，反弹高度有限。同时，基本面并未出现明显好转，所以我们认为本周上涨的力度不如上周，同时，锌价后期还有再度回落的可能。操作上，暂时以短线为主，减仓和调仓是主基调，不做操作评级。关注市场持仓量变化。
——王宁
(责任编辑：苏苏)
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