华泰长城期货：铝价仍旧存在下跌风险

　　沪铝延续振荡格局。主力合约1103尾盘收于16375元/吨，上涨10元/吨，涨幅0.06%。全天成交22158手，持仓增加784手，总持仓增至64868手。

　　主力持仓变动非常小。1103合约上甚至出现6名会员持仓未发生变动。变动量最大的减少了304手。大多数多头主力持仓变动在100手以内。空头主力略显活跃，但也有3名会员持仓未有变动。持仓变动的冷淡反映出主力对于价格变动缺乏方向感。自之前的下跌以来，铝价的波动空间逐渐收窄。

　　现货市场表现不一。长江均价和上一交易日持平，报15940元/吨；南储均价下跌40元/吨，报16040元/吨。铝价的低位徘徊令下游观望心态加重，市场需求量减弱。贸易商部分实际成交价低于现货价格，低至15880元/吨。

　　LME昨日公布的库存增加6800吨，总库存升至4288125吨。令人瞩目的是底特律仓库库存增加了9375吨。取消仓单一共增加了7675吨，其中柔佛增加了9175吨，合计220600吨，占总库存的比例为5.14%。

　　LME铝价小幅走高，电子盘尾盘收于2285美元/吨，上涨10美元/吨，涨幅0.44%。与此同时，铜价上涨1.90%，锌价上涨2.12%。铝价跟涨力度不足。

　　日本经济产业省公布数据显示，10月日本平轧铝产量达到108746吨，较上个月增长5.2%；挤压铝制品产量为66402吨，环比增加0.8%，同比增长0.9%。日本铝需求保持乐观。

　　由于西部政策利好，铝厂新产能在2010年将继续投产。铝行业的需求尽管一直持续增长，但供给速度增长毫不示弱，明年供给过剩格局将会持续。

　　从价格形态上看，铝价目前仍旧处在振荡区间当中，未有明显的上升势头，短期内仍旧将维系震荡。由于宏观政策面仍旧有趋紧可能，铝价仍旧存在下跌风险。

华泰长城金属早报20101201.doc

　　华泰长城期货研究所

　　童长征

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