象屿期货：国内节后补库存预期支撑金属价格

　　【外盘综述】

　　周五LME铜开盘在980美元，全天宽幅震荡，报收于9980美元，收十字星。LME锌报收于2470美元。涨27.5点，涨幅1.13%。

　　【基本分析】

　　站在当下，铜价是否还将趋势性上涨？我们是否还有做多的必要？

　　首先，铜ETF基金在国内春节期间平仓了其35%的头寸，大约700吨的铜。前期造成铜价大幅走高产生“泡沫”的因素已经没有；其次，春节期间外盘的走高有部分的假期因素，这从历年LME铜在中国春节期间的表现都能看出，另外，则是对于节后中国市场需求的预期。从精炼铜进口盈利的变化来看，虽然价格仍然是外强内弱的格局，但国内下游需求犹存，且在前期消化库存的情况下，2月下旬到3月的中国的补库存行为对铜价形成了支撑；再次，通胀因素对大宗商品的价格形成了长期的支撑。在当下，提高存款准备率、加息都显现出2011年中国的政策以紧缩为主，这对国内的需求预期带来负面影响，对价格支撑有限；最后，由于美元指数并未充分反映自QE2实施以来对货币贬值的影响，所以美元中期贬值仍是主旋律，但短期内，由于非农数据以及失业率的好转，美元指数弱势反弹，商品难以从此获得支撑。

　　综合以上四个因素，我们认为，铜价短期存在回调的要求，这里继续做多已不合适。但由于第二点需求预期的支撑，使得目前的铜价调整幅度有限，多头行情仍未结束，如果铜价能调整至60日均线，我们认为存在再次做多的机会，空头还不到发力之时。

　　从市场的多空因素分析，金属市场整个还处于高位震荡阶段，并无趋势行情存在，我们建议投资者在近期的操作中，以轻仓短线为主，为二季度后的趋势行情操作做好充足的准备。

　　投资者近期可以考虑化工等投资品种，逢低做多为上策。

　　（王宁）

(责任编辑：苏苏)

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