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本周铜价先扬后抑，价格剧烈波动。上周暴跌后，技术性超卖和逢低买盘令铜价在周初止跌反弹，但反弹力度不强，周三原油暴跌引发大宗商品的全面抛售，加上中国CPI高企使紧缩预期加强以及美元的劲升，期铜遭受打压重挫，再度创下年内新低。之后随着中国提升存款准备金的利空政策落地，铜价周五再次企稳反弹，收复部分跌幅。本周伦铜最高价8990，最低8504，周五探低反弹，下午强势回升至8880附近，周涨91美元，涨幅1.04%。本周沪铜1107主力合约开盘66310元，最高67490，最低64110元，周五报复性反弹，收盘66450元，周涨幅510元，即0.77%。本周沪铜和沪铜再次暴跌创下新低，空头力量得到较大释放，而随着利空政策的“靴子”落地，铜价短线迎来反弹机会，不过，在总体宏观基本面仍然偏空的背景下，铜价反弹空间或有限，行情或将转向区间震荡。
CPI高企 央行再出紧缩政策
国家统计局公布，4月份，规模以上工业增加值同比增长13.4%，比3月份回落1.4个百分点。4月份，社会消费品零售总额同比增长17.1%，比3月份回落0.3个百分点。4月份，居民消费价格（CPI）同比上涨5.3%，涨幅比3月份回落0.1个百分点，但环比上涨0.1%。4月份，工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨6.8%，涨幅比3月份回落0.5个百分点。CPI高位运行显示国内通胀压力仍然严峻， 央行随即在周四晚宣布上调存款准备金0.5个百分点，此次上调后，大型银行存款准备金率高达21%，中小金融机构的存款准备金率也将高达17.5%。这是中国央行自2010年以来第11次提高存款准备金率，也是2011年第5次上调存款准备金率，预计将一次性冻结资金3700亿元左右。虽然市场已预期会有紧缩政策出台，但少有料到央行会如此神速提准。在经济增速回落以及近日再度重启3年期央票的情况下，央行仍继续保持一月一提准备金的频率，反映了中国政府仍视“稳定物价和管理好通胀预期”为宏观调控的首要任务，显示在通胀未明显回落前政府不会改变紧缩政策的取向。
去库存化压力巨大
本周LME铜库存继续保持增长势头，不过增速有所放缓，一周内增加550吨至467725吨，为去年11月以来最高水平，自去年12月9日以来累计增长近35%，目前注销仓单占库存比为3.32%，仍处于较低水平，暗示后期库存有望继续增加。全球铜库存压力仍然巨大，反映了需求不旺。国内方面，虽然沪铜库存连续第四周下降，但上周仅减少5226吨，较前几周减少幅度放缓， 而且4月中国保税仓库的铜库存仍然上升，上海保税仓库的铜库存保持在65万吨左右，相当于中国四周铜消耗量，远高于20万吨的过去三年均值。据海关数据显示，4月铜进口量262,676吨，环比下滑13.7%，是2009年1月以来第二纪录低位。国内库存的下降以及进口量的减少反映了在消费旺季下，国内企业以消耗国内铜库存为主。由于国内铜库存仍然充足，且需求受到紧缩货币政策持续的影响可能会进一步疲软，国内去库存化的压力同样难巨，将继续对铜价形成压力。
铜价或将低位震荡
中国上提存款准备金的“靴子”落地后，短期利空出尽有望缓解市场的忧虑情绪，加之铜价经过近两周加速下挫后，跌幅巨大，价格接近下档有力支撑位，技术性超卖以及逢低买盘将使铜价存在短线反弹需求，不过在中国资金面趋紧、庞大的库存压力、全球经济复苏放缓以及欧元区问题不断的阴影笼罩下，铜价反弹空间或有限，行情转为低位反复震荡的可能性较大，沪铜波动区间在64000-68500元间。
(责任编辑：阿发)
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