沪铜1209日内探底回升,涨0.22%,收报55150
国内在5万5千附近确实存在相当多的多头,在昨夜外盘整体疲弱的情况下,不但并未低开,甚至尾盘拉涨,但我们认为这一举动所承担的风险极大。
如果认为上周在前低附近开始的上涨时第一轮反弹,那么多头在56200处可以获得约1500点的盈利,那么若在目前的点位下行,短线目标位看至53000是正常的,相对跌幅是有限的;但假如出现反弹,一旦破位下行,其下跌目标位就要增加至52000下方,也就是说在前低附近出现反弹次数越多,后市跌幅度越大。从目前的宏观环境来看,我们找不到铜价可以出现大幅上行的理由,因此我们宁愿采取空头操作思路,那么对于多头来讲,所谓再一再二不能再三再四,后市如果价格再下跌至前低附近,做多的风险将变得非常大。
其实今天数据并不乐观,中国汇丰PMI预览值继续下滑至48.7;法国5月制造业PMI44.4,德国5月制造业PMI45,皆为三年来最低。而且由于欧洲领导人未能就欧元债券达成一致,继续激发市场避险情绪,新兴市场资产资金外流加速,最明显的就是印度卢比在今年已经下跌了14.5%,为此,印度央行规定,当地出口商必须在15天之内将手中持有的50%以上外汇兑换成卢比,但效果很不明显。无论是发达市场还是新兴市场都承受着经济下滑的压力,实在找不出客观的理由。
对于目前市场认为中国会放松宏观调控,重新刺激经济的看法,我们并不对此报以太大希望。在两会7.5%的GDP增长目标宣布后,市场并不认为今年中国GDP确实会下降这么多,但我们认为这一目标的设定表明,只要经济增速不滑落至这一目标以下,大规模的经济刺激措施就不会出台,而且经过4万亿的刺激后,新的刺激措施的效果能有多少是值得怀疑的,明天我们会专门就此作出解释;从CPI的角度来看,目前其仍然保持在3%以上,并且目前通胀压力并未有明显减弱,除非CPI有效回落至3以下,并且支持其上涨的因素消失,我们才会预期央行采取降息的方式来刺激经济,否则仅仅是降准,意义很小,并且在目前铜的高质押率下,放松货币政策反而会在短期加速铜价下行。
我们仍然认为原油至少回落至80,铜价至少到7千的看法,因此,对于国内多头的入场抄底,我们将其看做是放空的良机,甚至希望其可以推动价格上行至56000上方,这样可以有更好的空单进场点位,但是无论如何,随时持有空单在目前是必须的。
(宁波杉立期货研发部 郭宗曦)
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