宁波杉立期货日评：不惧外盘下跌，多头火中取栗，有色整体跌势不改

　　沪铜1209日内探底回升，涨0.22%，收报55150

　　国内在5万5千附近确实存在相当多的多头，在昨夜外盘整体疲弱的情况下，不但并未低开，甚至尾盘拉涨，但我们认为这一举动所承担的风险极大。

　　如果认为上周在前低附近开始的上涨时第一轮反弹，那么多头在56200处可以获得约1500点的盈利，那么若在目前的点位下行，短线目标位看至53000是正常的，相对跌幅是有限的；但假如出现反弹，一旦破位下行，其下跌目标位就要增加至52000下方，也就是说在前低附近出现反弹次数越多，后市跌幅度越大。从目前的宏观环境来看，我们找不到铜价可以出现大幅上行的理由，因此我们宁愿采取空头操作思路，那么对于多头来讲，所谓再一再二不能再三再四，后市如果价格再下跌至前低附近，做多的风险将变得非常大。

　　其实今天数据并不乐观，中国汇丰PMI预览值继续下滑至48.7；法国5月制造业PMI44.4，德国5月制造业PMI45，皆为三年来最低。而且由于欧洲领导人未能就欧元债券达成一致，继续激发市场避险情绪，新兴市场资产资金外流加速，最明显的就是印度卢比在今年已经下跌了14.5%，为此，印度央行规定，当地出口商必须在15天之内将手中持有的50%以上外汇兑换成卢比，但效果很不明显。无论是发达市场还是新兴市场都承受着经济下滑的压力，实在找不出客观的理由。

　　对于目前市场认为中国会放松宏观调控，重新刺激经济的看法，我们并不对此报以太大希望。在两会7.5%的GDP增长目标宣布后，市场并不认为今年中国GDP确实会下降这么多，但我们认为这一目标的设定表明，只要经济增速不滑落至这一目标以下，大规模的经济刺激措施就不会出台，而且经过4万亿的刺激后，新的刺激措施的效果能有多少是值得怀疑的，明天我们会专门就此作出解释；从CPI的角度来看，目前其仍然保持在3%以上，并且目前通胀压力并未有明显减弱，除非CPI有效回落至3以下，并且支持其上涨的因素消失，我们才会预期央行采取降息的方式来刺激经济，否则仅仅是降准，意义很小，并且在目前铜的高质押率下，放松货币政策反而会在短期加速铜价下行。

　　我们仍然认为原油至少回落至80，铜价至少到7千的看法，因此，对于国内多头的入场抄底，我们将其看做是放空的良机，甚至希望其可以推动价格上行至56000上方，这样可以有更好的空单进场点位，但是无论如何，随时持有空单在目前是必须的。

　　（宁波杉立期货研发部 郭宗曦）

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(责任编辑：盈盈)

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